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7月快递业量价齐升，航空货运稳健恢复总结

核心内容

2022年7月，中国快递行业业务量和价格均实现增长，航空货运也显示出稳健恢复的趋势。整体交运板块表现优于大盘，其中航运板块涨幅最大，达5.9%。行业整体在需求恢复和估值重构中持续发展，龙头公司具备长期利润空间。

主要观点

• 行业复苏明显：快递行业在7月实现量价齐升，业务量同比增长8%，平均单价上涨0.6%。
• 估值体系转变：行业从“比拼肌肉（资本）”向“比拼经营”转变，监管推动下估值重构持续。
• 长期趋势：价格战缓和，行业在消化成本的同时持续恢复，具备长期增长潜力。
• 推荐标的：韵达股份、圆通速递、中通快递、密尔克卫等公司被重点推荐。

7月市场表现

• 整体市场：上证综指周跌幅-0.6%，深证成指周跌幅-0.5%，沪深300周跌幅-1%，交运板块周涨幅+0.7%，跑赢大盘1.7个百分点。
• 板块表现：
  • 航空：-0.1%
  • 机场：+1.5%
  • 航运：+5.9%
  • 港口：-0.7%
  • 公路：+1.2%
  • 铁路：+2.2%
  • 公交：+2.1%
  • 物流：+1.8%
• 领涨个股：
  • 中远海特：+22.5%
  • 上海雅仕：+16.9%
  • 普路通：+15.4%
  • 海南高速：+14.2%
  • 中远海能：+10.8%
• 领跌个股：
  • 招商南油：-11.1%
  • 兴通股份：-7.7%
  • 飞马国际：-6.1%
  • 广汇物流：-5.6%
  • 怡亚通：-4.7%

行业指数变化

• 航空行业：
  • 全行业景气指数整体下跌。
  • 国内航线客座率首次跌破70%。
  • 国际航线客座率恢复至65%以上。
  • 港澳台航线机票价格下跌明显。
• 航运行业：
  • BDI运价指数报收1320点，环比下降。
  • BDTI（原油运输）上涨4.9%，BCTI（成品油运输）下跌5.6%。
  • 集运市场指数下滑，CCFI下跌2.6%，SCFI下跌3.7%。
• 物流行业：
  • 中国公路物流运价指数同比上涨2.8%。

行业动态

1. 航空货运恢复：我国航空货物运输量已基本恢复正常，国际货运航班量同比正增长。
2. 农村公路建设：六部门联合印发实施方案，启动新一轮农村公路建设与改造。
3. 快递行业数据：7月快递业务量达96.4亿件，同比增长8%；业务收入898.2亿元，同比增长8.6%。主要快递公司如顺丰、韵达、申通、圆通均实现业务量增长，其中申通增速最高。

关键数据

• 快递业务量：96.4亿件，同比增长8%。
• 快递平均单价：9.31元，同比上涨0.6%。
• 主要快递公司表现：
  • 顺丰：9.2亿件，同比+8.9%。
  • 韵达：15.9亿件，同比+2.1%。
  • 申通：12.0亿件，同比+33.8%。
  • 圆通：15.1亿件，同比+5.6%。
• 单票收入变化：
  • 韵达：2.51元，同比+23%，环比-2.3%。
  • 申通：2.28元，同比+15.7%，环比-9.2%。
  • 圆通：2.56元，同比+26.4%，环比-1.9%。
  • 顺丰：16.02元，同比+4.2%，环比+1.3%。

风险提示

1. 宏观经济风险：增速大幅下滑可能影响行业整体表现。
2. 疫情反复风险：可能对航空和物流行业造成冲击。
3. 汇率波动风险：汇率大幅贬值可能影响航运成本。

行业趋势与展望

• 需求恢复：疫情对需求端影响减弱，价格战缓和，行业进入利润修复阶段。
• 成本控制：长期涨价趋势有助于消化通胀、人力及制度成本。
• 行业集中度提升：化工物流受监管影响，小企业退出，头部企业受益。
• 政策支持：农村公路建设改造政策为物流行业带来新增需求。

重要结论

• 快递行业量价齐升，市场信心恢复。
• 航空货运稳健恢复，国际航线表现优于国内。
• 航运板块受运价波动影响，部分航线表现分化。
• 物流行业整体稳中有升，成本控制和规模效应持续改善。
• 推荐关注具备稳定供应链能力和规模效应的龙头公司。