20200906-兴业证券-交通运输行业周报_促进航空货运设施发展意见出台_利好顺丰鄂州枢纽建设_24页_1mb

交通运输行业周报（8.30-9.5）总结

核心内容

本周交通运输板块整体下跌1.23%，跑赢上证指数（-1.42%）。板块内部分个股表现亮眼，如飞力达、新宁物流、华夏航空等涨幅居前。行业动态与数据表现显示，航空、快递、航运等领域均有不同层面的恢复迹象，政策利好持续释放，市场对相关企业未来增长潜力看好。

主要观点

1. 航空货运发展政策利好

发改委与民航局联合发布《关于促进航空货运设施发展的意见》，提出2025年建成湖北鄂州专业性货运枢纽机场，优化完善北京、上海、广州、深圳等综合性枢纽机场货运设施。该政策对航空货运基础设施建设及供应链体系发展具有重要意义，尤其对顺丰控股的时效产品与综合供应链中心建设带来利好。

2. 航空业逐步复苏

• 国内航线旅客量持续回升，7月国内航线旅客量同比下滑10.71%，环比改善明显，客座率逐步恢复。
• 国际航线受疫情冲击较大，但随着“五个一”政策松动和疫苗进展，预计国际航班量将逐步恢复。
• 春秋航空是国内航线恢复最快的公司之一，7月客座率恢复至80%以上，具备较强盈利弹性。
• 随着国内需求恢复和国际航线逐步开放，航空板块有望迎来反弹机会。

3. 快递行业持续增长

• 7月全国快递业务量69.36亿件，同比增长32.15%；收入723.3亿元，同比增长18.89%。
• 顺丰控股和韵达股份表现突出，顺丰业务量同比增长72.36%，韵达同比增长44.25%。
• 行业集中度提升，头部企业优势明显，未来仍有望进一步集中。

4. 航运市场分化

• 国际干散货市场受港口检修影响，BDI指数下跌7.2%，油运市场租金持续下滑。
• 集运市场因外需恢复和旺季因素，运价维持高位，中远海控将直接受益。
• 油运市场中期关注供给端优化，中远海能、招商轮船值得留意。

5. 公路与供应链板块受益

• 无风险利率下行利好类债资产，高速公路板块稳健性凸显，山东高速、宁沪高速、粤高速被推荐。
• 供应链板块受益于REITs基金推动，东百集团、厦门象屿、建发股份等公司被看好。

关键信息

重点公司评级及预测

推荐组合

• α品种：春秋航空、华夏航空、上海机场
• β品种：吉祥航空、国东南航、白云机场
• 快递板块：顺丰控股、韵达股份
• 高速公路：山东高速、宁沪高速、粤高速
• 供应链：厦门象屿、飞力达、华贸物流、物产中大、建发股份

数据跟踪

航空数据

• 国内航线：9月第1周旅客量966万人次，同比减少10.71%，环比下滑5.38%。
• 国际航线：旅客量5万人次，同比减少96.21%，国内航线平均票价616元（-20.91%），国际航线平均票价12442元（+580.45%）。

快递数据

• 全国快递业务量：7月69.36亿件，同比增长32.15%。
• 业务量增长：顺丰6.36亿件（+72.36%），韵达12.68亿件（+44.25%）。
• 单票收入：顺丰17.87元（-20.96%），韵达2.01元（-36.19%）。

航运数据

• BDI：1395点，周跌7.2%，年跌44.2%。
• SCFI：1321点，周涨4.6%，年涨66.1%。
• VLCC-TD3CTCE：6103美元/天，周跌57.3%，年跌77.7%。

风险提示

• 汇率、油价大幅波动
• 一次冲击后需求恢复速度低于预期
• 电商增速下滑
• 中美贸易谈判结果低预期
• 全球经济及贸易形势恶化

重点报告摘要

• 顺丰控股：时效件拉动业绩高增长，公司具备较强的品牌、网络、科技及基础设施优势，有望成为超级物流平台。
• 上海机场：卫星厅投产后有望开启新的免税及产能周期，预计2021年将开启盈利恢复周期。
• 白云机场：疫情冲击下仍保持良好发展势头，三期扩建将带来远期增长潜力。
• 建发股份：供应链业务逆势增长，地产业务贡献利润增量，盈利预测上调。
• 飞力达：受益于制造业国产替代趋势，物流业务有望持续改善。

结论

交通运输行业整体处于低位，具备较高的安全边际和较大的未来弹性。随着疫情后经济复苏，航空、快递、航运等细分领域均展现出不同程度的恢复迹象，政策利好和行业趋势为投资提供了良好机会。建议投资者关注具备较强竞争优势、政策受益明显及估值较低的核心资产。