20190915-中泰证券-中泰通信行业周报：共建共享方案好于预期，5G建设进度有望加速_11页_1mb

中泰通信行业周报（0908-0914）总结

核心内容

本周通信板块整体表现强劲，涨幅达3.10%，显著高于沪深300和创业板指数。中泰证券维持对通信行业的“增持”评级，认为5G建设进度有望加速，推动行业持续向好。

主要观点

• 5G共建共享方案好于预期：中国联通与电信签署《5G网络共建共享框架协议书》，采用接入网共享、核心网各自建设的方式，频率资源共享，用户归属不变。双方将在15个城市分区承建5G网络，建设区域比例为北方5城市6:4，南方10城市4:6，体现出覆盖互补。方案实际执行可能超出预期，预示5G建设加速。

• 5G建设加速，商用推进有望在Q4：随着5G商用牌照的发放，运营商资本开支触底回升，5G网络建设有望加速。预计2019年三大运营商资本开支达3029亿元，其中340亿元用于5G投资，将带动产业链回暖。5G网络全面建设和业务发布有望在Q4加速，年内形成重点城市的示范性商用网。

• 5G推动终端与物联网景气：5G将作为人联与物联时代的分界线，推动终端市场爆发与形态多元化。预计明年高通将推出支持SA的基带芯片，带动5G SA手机快速渗透，终端市场规模有望显著增长。物联网板块净利润增速显著，2019H1同比增长64.1%，Q2达到344.3%，显示出强劲的增长势头。

• 投资建议：建议关注受益于5G建设周期的公司，包括中兴通讯、光迅科技、中际旭创、宝信软件、闻泰科技、移远通信、高新兴、光环新网、世嘉科技、东软载波、拓邦股份、深信服、卓胜微、信维通信等。

关键信息

• 市场走势：本周沪深300上涨0.60%，创业板上涨1.08%，通信板块上涨3.10%，板块活跃度强于大盘。
• 换手率：通信（中信）指数成分股换手率为3.15%，显著高于沪深300成分股的0.40%。
• 个股表现：涨幅前五为超讯通信（24.51%）、澄天伟业（23.48%）、东信和平（12.99%）、日海智能（12.70%）、恒信东方（12.57%）；跌幅前五为深南股份（-8.76%）、新易盛（-6.36%）、新雷能（-5.61%）、信维通信（-3.48%）、移为通信（-3.13%）。
• 行业数据：2019上半年通信行业总收入4668.44亿元，同比增长5.7%；剔除中兴通讯、中国联通后，行业总营收2772.81亿元，同比增长9.5%。
• 5G资本开支：2019年三大运营商资本开支规划3029亿元，同比增长5.6%，其中340亿元用于5G投资。
• 毛利率改善：主设备商、光器件、无线射频、运营商板块毛利率分别提升6.65pct、3.07pct、1.49pct、1.11pct，行业盈利能力明显改善。
• 5G手机出货量：CAICT数据显示，1-8月我国5G手机出货量达到29.1万部。
• 5G商用推进：工信部将停止对单纯支持NSA 5G的手机认证，预计明年Q3将出现品类丰富的5G SA手机，渗透率快速提升。
• 风险提示：贸易博弈长期延续、5G投资不及预期、海外市场禁入、技术风险、竞争风险、市场系统性风险。

本周重点公告与新闻

公司公告

• 鹏博士：控股股东和实际控制人杨学平质押0.17亿股，占公司总股数1.15%。
• 天源迪科：股东陈友办理股份质押延期购回，期限一年。
• 天孚通信：授予预留股票期权30万份，行权价格为39.75元/股。
• 东软载波：与顺德控股签订《股权转让框架意向协议》，转让不超过20%的股份。
• 中国联通：与中国电信签署《5G网络共建共享框架协议书》。
• 中际旭创：使用自有闲置资金0.4亿元购买银行理财产品。
• 拓邦股份：可转债“拓邦转债”可行权，转股价格5.54元/股。
• 东软载波：计划举行投资者网上集体接待日活动。

重要新闻

1. 英特尔先进封装技术助力芯片架构创新：英特尔提出“以数据为中心”战略，封装技术成为其六大技术支柱之一。
2. 中国移动5G建网进展：已建成超2万个5G基站，覆盖52个重点城市，计划在全国300多个城市推进5G建设。
3. 华为、三星、高通进军5G芯片市场：高通计划明年将5G普及至骁龙8、7、6系列，支持20亿台以上智能手机。
4. 聚力成发布氮化镓外延片：作为西部首个氮化镓外延片工厂，聚力成正式发布第三代半导体产品。
5. LCD面板价格下跌，厂商减产：京东方、华星光电、惠科等厂商因LCD面板价格下跌而减产。
6. iPhone 11系列用户调查：近9成用户表示不会购买iPhone 11系列。
7. 华为拟境内发债：华为首次在境内债券市场筹资，前两期募资60亿元。
8. 亚马逊推出QLDB区块链服务：全面提供Amazon Quantum Ledger Database托管区块链服务。
9. 美国5G行业损失：特朗普政策导致美国5G行业损失12亿美元。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅15%以上）、增持（预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅5%-15%之间）、持有（预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅-10%~+5%之间）、减持（预期未来6-12个月内相对基准指数跌幅10%以上）。
• 行业评级：增持（预期未来6-12个月内对同期基准指数涨幅10%以上）、中性（预期未来6-12个月内对同期基准指数涨幅-10%~+10%之间）、减持（预期未来6-12个月内对同期基准指数跌幅10%以上）。

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用，不构成任何投资建议。投资者应注意市场风险，谨慎决策。