20160712-申万宏源-定增市场周报_七折底价_频现_募投项目齐_瘦身__16页_1mb

2016年7月4日-7月10日定增市场周报总结

核心内容

2016年7月4日至7月10日，定增市场呈现以下主要特点：

• 发行规模收缩：上周仅6宗定增项目发行，募资总额为65.68亿元，与前一周相比减少79.79%。
• 折价率稳定：一年期项目平均折价率为12.56%，三年期项目平均折价率为22.80%，均无破发。
• 解禁资金激增：本周即将解禁的定增项目有8宗，合计解禁资金172.54亿元，环比增长447.66%。
• 解禁收益回升：本周解禁项目中，楚天科技浮动收益率最高，为81.48%。
• 预案修改增加：本周有48宗项目对定增预案进行修改，涉及价格调整、募资用途、发行股数等。
• 项目停止实施：上周有11宗项目停止实施，其中10宗为主动停止，主要因监管政策变化或保荐人被调查。
• 重点推荐项目：利欧股份、博威合金、博世科等项目因外延并购和新能源环保布局受到关注。

主要观点

1. 定增市场发行情况

• 上周定增项目数量大幅减少，仅6宗，募资规模下降明显。
• 一年期和三年期项目折价率相对稳定，均无破发。
• 新增预案数几乎翻倍，达35宗，但发审委通过项目数减少，仅2宗。

2. 解禁收益分析

• 上周解禁项目仅2宗，解禁资金规模较小，解禁收益率均值为22.54%。
• 本周解禁项目增至8宗，解禁资金规模大幅上升，解禁收益率均值为11.22%，超额收益率为41.64%。
• 楚天科技因解禁收益率最高（81.48%）成为本周关注重点。

3. 定增预案修改

• 本周48宗项目对定增方案进行修改，其中22宗因除权、分红等因素进行调整。
• 云南旅游、*ST煤气、游族网络、中钢国际、黑猫股份等6个项目引入“七折底价”机制。
• 洲际油气、天茂集团等3个项目因取消或减少募资用途而“瘦身”，但提高发行价格。
• 冠福股份因政策要求取消融资收购配套融资中的偿还金融机构借款项目，募资额下调约4亿元。

4. 项目停止实施

• 上周11宗项目停止实施，其中10宗为主动停止，占比91.67%。
• 主要原因包括监管政策变化、保荐人被证监会立案调查等。
• 经纬电材为唯一出现股价倒挂的项目，倒挂率为1.02%。

5. 重点关注项目

• 利欧股份：拟收购智趣广告并配套募资约3.39亿元，用于补充流动资金，布局数字营销。
• 博威合金：拟收购宁波康奈特，形成“新材料+新能源”双轮驱动格局，具备显著盈利能力。
• 博世科：定增募资约5.5亿元用于供水工程和补充流动资金，切入环保市场，受益于“土十条”政策。

关键信息

发行概况

• 上周定增项目数量：6宗
• 募资总额：65.68亿元
• 与前一周相比：项目数减少9宗，募资总额减少79.79%

解禁收益

• 本周解禁项目数：8宗
• 解禁资金规模：172.54亿元
• 解禁收益率：11.22%（浮动绝对收益率）
• 超额收益率：41.64%（相对沪深300）

预案修改

• 本周预案修改宗数：48宗
• 主要修改类型：价格调整、募资用途、发行股数等
• “七折底价”项目数：6宗
• 募资规模下调项目数：3宗

项目停止实施

• 停止实施项目数：11宗
• 主动停止项目数：10宗
• 停止原因：监管政策变化、保荐人被调查等
• 倒挂项目：经纬电材，倒挂率1.02%

重点关注项目

• 利欧股份：募资约7.25亿元，用于收购智趣广告及补充流动资金。
• 博威合金：募资15亿元，收购宁波康奈特，形成双业务布局。
• 博世科：募资约5.5亿元，用于供水工程及补充流动资金，切入环保市场。

附注

• 本报告由申万宏源研究撰写，分析师为林瑾（A0230511040005）。
• 研究支持由彭文玉（A0230115060001）提供。
• 联系人：严晓鸥，联系方式：(8621)23297818x7559，邮箱：yanxo@swsresearch.com。
• 本报告仅供客户使用，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。