20180313-申万宏源-定增市场周报_项目池持续退潮_足额募资率不足七成_11页_768kb

定增市场周报总结（2018.03.05-2018.03.11）

核心内容概览

本周定增市场整体表现疲软，项目数量和募资金额均出现下滑。数据显示，足额募资率仅为63.64%，超七成竞价项目按底价定价。本周即将解禁的定增项目总金额达200亿元，较上周增长256.10%。同时，部分项目因市场环境变化或批文失效等原因终止或撤回。

主要观点

1. 定增市场发行概况

• 上周共11宗定增项目，募资金额217亿元，环比下降72.39%。
• 足额募资项目为7宗，足额募资率63.64%。
• 竞价项目平均折价率1.92%，环比上升1.28个百分点。
• 京山轻机、津膜科技按底价小幅溢价，折价率分别为8.09%和7.25%。
• 维格娜丝折价率高达19.77%，但其发行日前10个交易日股价累计涨幅达16.5%。
• 黑牛食品折价率仅为1.65%，为募资规模最大的项目。
• 西藏旅游、嘉欣丝绸、华铁科技虽按底价定价，但最终仍明显溢价。

2. 解禁收益分析

• 上周有9宗项目解禁，解禁资金规模56.24亿元，环比下降85.76%。
• 家用电器和计算机行业解禁绝对收益率居前，分别为37%和31%。
• 通信、汽车、农林牧渔行业平均倒挂率较高。
• 本周即将解禁的10宗项目中，2宗为竞价项目，合计解禁资金200亿元。
• 中国国航、冠福股份竞价项目浮动收益率分别为66.70%和6.65%，其中中国国航超额收益率达48.42%。
• 8宗定价项目中，7宗浮动收益率为正，最高为金字火腿，达219.03%。
• 升兴股份为唯一破发项目，浮动收益率为-33.61%。

3. 定增进程概览

• 上周新增1宗竞价项目，发审委通过6宗，环比增加5宗。
• 无证监会批准项目。
• 截至3月12日，正常待审项目192宗，环比减少7宗。
• 发行价/底价倒挂项目46宗，倒挂家数占比23.96%，环比下降1.67个百分点。
• 19宗倒挂率超20%，整体平均倒挂率降至18.41%。

4. 部分项目募资额调减

• 3宗项目募资额调减，整体调减幅度为22.89%。
• 华鼎股份取消“垂直电商平台建设项目”和“跨境电商产业园建设项目”，募资额由11.21亿元调减至3.45亿元。
• 首创股份取消“长治市污水处理特许经营PPP项目”，募资额由26.9亿元调减至19.86亿元。
• 振华科技取消“圆柱型锂离子动力电池生产线建设项目”，募资额由16.2亿元调减至12.5亿元。

5. 项目撤回与终止

• 诺普信、中捷资源因市场环境和融资时机变化撤回申请。
• 凤形股份因批文到期失效导致定增终止。

关键信息

项目亮点

• 东诚药业：拟通过定增收购安迪科100%股权，安迪科是国内拥有18F-FDG药品批准文号的两家企业之一，公司通过此次收购将完善核医学产业链布局，提升核医药领域的核心竞争力。
• 募资用途：配套资金用于安迪科核药房建设项目、购置厂房和办公楼等。
• 盈利预测：安迪科2017年前3Q扣非净利润约7055万元，承诺未来四年净利润分别不低于7800万元、9500万元、11750万元、14450万元。
• 风险提示：包括新品研发进度不及预期、核医药产业链整合不及预期、化学原料药业绩波动较大。

数据统计

表格摘要

行业分布

• 家用电器、计算机行业解禁绝对收益率较高。
• 通信、汽车、农林牧渔行业平均倒挂率较大。

总结

本周定增市场整体表现不佳，足额募资率不足七成，竞价项目折价率小幅回升，但仍有部分项目按底价定价。解禁资金规模环比大幅增长，但解禁收益率整体下降。部分项目因市场环境变化或批文失效而终止，显示出市场对定增项目的谨慎态度。东诚药业作为亮点项目，其收购安迪科将有助于完善核医学产业链布局，提升公司竞争力。整体来看，定增市场仍面临较大不确定性，需关注后续项目进展及市场变化。