20161025-申万宏源-定增市场周报_三年期折价率均值低于七折_过会获批倒挂占比13.23__14页_997kb

2016年10月25日定增市场周报总结

核心内容概览

2016年10月17日至10月24日期间，定增市场表现呈现以下特点：

• 募资总额骤降：上周定增募资总额为357.31亿元，较前周下降46.43%，其中一年期项目募资总额为290.57亿元，较前周下降37.89%；三年期项目募资总额较前周下降66.48%。
• 折价率变化：三年期平均折价率上升至33.30%，较前周的28.23%增长17.96%，结束连续三周的平缓走势；一年期平均折价率为16.95%，较前周上升3.16%。
• 发审节奏加快：上周发审委审核通过14宗，证监会批准14宗，相比前周分别增加3宗和近2倍。
• 解禁收益：上周共7宗项目解禁，解禁资金规模为67.17亿元，解禁日绝对收益率均值为69.24%，超额收益率均值为58.37%；本周将有5宗项目解禁，解禁资金规模为43.61亿元，浮动绝对收益率均值为125.30%，超额收益率均值为127.61%。
• 行业表现：医药生物和计算机行业定增项目解禁收益领先，其中东诚药业和南天信息的解禁绝对收益率分别达到187.19%和139.05%。
• 项目调整与撤回：上周共有16宗项目修改预案，其中8宗募资金额下调；7宗项目停止实施，三诺生物因标的资产不达标主动撤回，但表示将择机重来。

主要观点

• 定增市场活跃度下降：募资总额和项目数量均出现显著下降，可能与市场环境变化、政策调整或企业融资需求减少有关。
• 三年期折价率明显上升：三年期平均折价率从28.23%上升至33.30%，显示市场对长期项目关注度提升，或对短期市场波动反应更为谨慎。
• 解禁收益表现强劲：尽管上周解禁日绝对收益率较前周下降，但本周解禁项目浮动收益率显著上升，可能与市场预期改善或项目估值提升有关。
• 行业分化明显：医药生物和计算机行业的定增项目表现突出，可能受益于行业景气度提升或项目本身具备较高的成长性。
• 项目调整频繁：项目修改和撤回情况较多，显示企业对定增方案的审慎态度，可能受市场环境、政策变化及标的资产表现影响。

关键信息

一、上周定增市场发行概况

• 募资总额：357.31亿元，较前周下降46.43%。
• 项目数量：18宗，较前周下降4宗。
• 一年期项目：
  • 数量：11宗
  • 募资总额：290.57亿元，较前周下降37.89%
  • 平均折价率：16.95%，较前周上升3.16%
• 三年期项目：
  • 数量：7宗
  • 募资总额：66.74亿元，较前周下降66.48%
  • 平均折价率：33.30%，较前周上升17.96%

二、上周解禁收益分析

• 解禁宗数：7宗，较前周减少2宗。
• 解禁资金规模：67.17亿元，解禁日绝对收益率均值为69.24%，较前周下降43.53%；超额收益率均值为58.37%，较前周下降50.92%。
• 正收益占比：100%，未出现破发情况。
• 行业表现：
  • 医药生物：东诚药业解禁绝对收益率达187.19%
  • 计算机：南天信息解禁绝对收益率达139.05%
• 本周解禁情况：
  • 项目数量：5宗
  • 解禁资金规模：43.61亿元，较前周下降35.08%
  • 浮动绝对收益率均值：125.30%，较前周上升86.10%
  • 浮动超额收益率均值：127.61%，较前周上升122.78%

三、定增进程概览

• 新增预案：21宗，较前周减少4宗。
• 发审通过：14宗，较前周增加3宗。
• 证监会批准：14宗，较前周增加近2倍。
• 预案修订：16宗，较前周增加9宗，其中10宗为定价项目，6宗为竞价项目。
• 停止实施项目：7宗，较前周减少10宗，平均浮动折价率为5.69%。
• 倒挂项目：41宗，倒挂家数占比13.23%，平均倒挂率9.57%。

四、本周重点关注定增项目

• 美尚生态：
  • 募资约7.08亿元，用于支付收购金点园林的现金对价。
  • 收购后拓展至地产园林领域，与公司现有业务形成互补。
  • 金点园林2016-2018年累计净利润不低于52,760万元，复合增速约23%。
  • 公司上半年中标多个大型项目，未来有望受益于园林行业高景气。
• 新宝股份：
  • 配套募资约9.13亿元，用于自动化升级、智能家居电器等。
  • 引入高端品牌，保障内销增长，上半年内销收入增长18%。
  • 定增项目将提升生产效率和利润率。

五、信息披露与分析师承诺

• 分析师：林瑾，联系方式：injin@swsresearch.com。
• 研究支持：彭文玉、皇甫尚武，联系方式分别为pengwy@swsresearch.com和huangfsw@swsresearch.com。
• 联系人：庄杨，联系方式：zhuangyang@swsresearch.com，电话：(8621)23297818x7559。
• 法律声明：
  • 本报告仅供申万宏源研究客户使用。
  • 本报告基于公开信息撰写，不保证其准确性或完整性。
  • 本报告不构成投资建议，客户应自行承担投资风险。
  • 本报告版权归属申万宏源研究，未经许可不得复制或分发。

附录：重要数据一览

项目调整与撤回详情

停止实施项目

本周解禁项目

图表说明

• 图1：最近一个月一年期定增项目发行概况
• 图2：最近一个月三年期定增项目发行概况
• 图3：最近一个月一年期定增项目发行折价率
• 图4：最近一个月三年期定增项目发行折价率
• 图5：上周不同行业解禁绝对收益率

结论

整体来看，2016年10月17日至20日定增市场出现募资总额和项目数量双降，但三年期项目折价率显著上升，显示市场对长期项目的关注度提升。同时，解禁收益表现强劲，尤其是医药生物和计算机行业，显示出较强的市场吸引力。项目调整和撤回情况增多，反映市场不确定性增加及企业对定增方案的审慎态度。本周重点关注美尚生态和新宝股份，这两家公司在定增项目上具有较高的战略价值和市场潜力。