20160405-申万宏源-定增市场周报_已过会破发率持续小幅攀升_发行期首日基准频现_14页_981kb

定增市场周报总结 20160329-20160404

核心内容概览

本报告分析了2016年4月上旬定增市场的发行概况、解禁收益、定增进程及重点关注项目，揭示了市场动态和政策影响。

主要观点

• 发行概况：上周定增项目宗数小幅上升至6宗，募资总额约110.04亿元，环比下降30%。其中，一年期项目募资总额大幅上升，而三年期项目募资总额有所下降。
• 发行折价率：竞价发行的一年期项目平均折价率环比上升50%至18.33%，而定价发行的三年期项目平均折价率下降12%至46.45%。
• 解禁收益：上周解禁项目共16宗，解禁绝对收益率均值为95.13%，环比上升21.80%。其中，家用电器行业解禁收益领先，而轻工制造行业解禁收益垫底。
• 解禁浮动收益：本周即将解禁的6宗项目中，一年期项目浮动绝对收益率均值为186.47%，环比翻近两倍。其中，兴源环境浮动绝对收益率最高为518.18%，接近破发的是西部建设，浮动收益率为2.92%。
• 定增进程：上周新增预案27宗，环比下降18.18%；发审委通过26宗，环比上升11.54%；证监会下发8个批文，环比下降27.27%。已过会项目中有7宗破发，破发率26.92%。
• 预案修订趋势：本周预案修订以延长决议有效期和修改定价基准日为主，预案价下调宗数骤降，反映出政策导向的市场变化。
• 停止实施项目：上周有12宗项目停止实施，其中9宗为主动停止，涉及战略调整、市场环境变化及业绩不达预期等因素。
• 重点关注项目：青岛金王和新时达被推荐关注，分别配套募资约5.93亿元和不超过5亿元，用于并购和布局美丽经济、工业机器人等领域。

关键信息

1. 上周定增市场发行概况

• 项目宗数：6宗，募资总额约110.04亿元，环比下降30%。
• 一年期项目：4宗，募资总额72.36亿元，环比大幅上升。
• 三年期项目：2宗，募资总额37.68亿元，环比下降。
• 平均折价率：一年期项目平均折价率18.33%，环比上升50%；三年期项目平均折价率46.45%，环比下降12%。

2. 上周解禁收益分析

• 解禁宗数：16宗，均为一年期项目，合计解禁股数349076万股。
• 解禁资金规模：231.71亿元。
• 解禁绝对收益率均值：95.13%，环比上升21.80%。
• 解禁超额收益率均值：104.29%，环比上升22.34%。
• 行业表现：家用电器行业解禁收益最高，达363.12%；轻工制造行业解禁收益最低，仅12.35%。

3. 定增进程概览

• 新增预案宗数：27宗，环比下降18.18%。
• 发审委通过宗数：26宗，环比上升11.54%。
• 证监会批准宗数：8宗，环比下降27.27%。
• 已过会破发项目：7宗，破发率26.92%。
• 预案修订宗数：11宗，环比减少一半，主要为延长决议有效期和修改定价基准日。
• 停止实施项目：12宗，其中9宗为主动停止，原因包括战略调整、市场环境变化及业绩不达预期。

4. 本周重点关注项目

• 青岛金王：拟收购广州韩亚100%股权和上海月沣40%股权，配套募资约5.93亿元，布局美丽经济。
• 新时达：拟收购上海会通100%股权和海晓奥享荣49%股权，配套募资不超过5亿元，布局工业机器人。

结论

整体来看，定增市场在政策引导下呈现出新的趋势，竞价发行为主的一年期项目表现活跃，而三年期项目则相对低迷。解禁收益普遍较高，但部分项目接近破发，反映出市场对定增项目的估值分歧。同时，部分公司因战略调整或市场环境变化主动停止定增项目，显示出定增市场在不断优化和调整中。本周重点关注的并购项目，如青岛金王和新时达，体现了公司在美丽经济和工业机器人领域的积极布局。