20210923-弘业期货-宏观策略周度报告_美联储9月议息会议解读_5页_237kb

宏观策略周度报告总结（20210923）

核心内容概述

本报告由弘业期货宏观研究员张惠乾撰写，主要围绕美联储9月议息会议的解读，分析其对全球及中国金融市场的影响。报告内容基于对文华财经的采访，旨在为投资者提供对美联储政策走向及市场反应的深入理解。

主要观点

1. 美联储9月议息会议结果

• 利率与购债规模：美联储维持利率及购债规模不变，但释放了减量即将开始的信号。
• Taper预期：会议声明中暗示若经济进展符合预期，Taper将很快启动，预计11月会议正式宣布Taper，12月开始执行。
• 加息时间：首次加息时间可能在2022年底或2023年初，但不会在Taper前加息。

2. 市场反应分析

• 会议前后分化：会议决议及预测偏鸽派，而鲍威尔发言偏鹰派，导致市场反应呈现前后分化。
• 资产表现分歧：
  • 美元走强、金价下滑：与鹰派言论一致。
  • 长端利率回落、美股上涨：与会议前半段的鸽派预期一致。
• 市场整体波动不大：由于美联储政策预期较为透明，且会议内容中规中矩，市场未出现剧烈波动。

3. 对全球及中国市场的潜在影响

• 全球市场：市场将根据后续美国经济数据调整对Taper的预期，若数据良好，Taper预期将继续推动市场；若数据不佳，市场可能对Taper产生质疑。
• 中国市场：
  • 反应较弱：中国股市和商品市场对美联储政策的敏感度低于美元资产。
  • 货币政策自主性增强：中国央行强调“以我为主”，增强货币政策的自主性和稳定性。
  • 汇率调节作用：美联储政策对国内市场的影响将主要通过人民币汇率调节。

关键信息

• 美联储Taper时间：预计11月宣布，12月开始执行，预计在明年年中完成。
• 首次加息时间：2022年底或2023年初，不会在Taper前加息。
• 市场反应机制：美联储政策预期透明，市场反应与会议内容阶段相关。
• 中国货币政策立场：强调自主性与跨周期调节，不轻易跟随美联储政策变化。
• 汇率调节机制：人民币汇率将成为调节美联储政策影响的重要工具。

分析师声明与免责声明

• 分析师声明：张惠乾具备期货投资咨询执业资格，报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观、公正。
• 免责声明：
  • 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
  • 市场观点仅供参考，不构成投资建议。
  • 报告版权归弘业期货所有，未经授权不得复制、发布或修改。

结论

美联储9月会议虽未改变利率与购债规模，但释放了政策转向的信号，市场反应分化明显。Taper预期增强，首次加息可能在2022年底或2023年初。对于中国市场而言，美联储政策影响相对较小，中国央行将维持“以我为主”的货币政策立场，通过汇率机制进行调节，确保国内经济稳定。