20250506-山西证券-玲珑轮胎-601966.SH-产销同比增长_坚定推行_7+5_全球战略布局_5页_435kb

玲珑轮胎（601966SH）近期公布2024年年度及2025年第一季度业绩，同时披露“7+5”全球战略布局进展。2024年公司营业收入达22058亿元，同比增长93.9%；归母净利润1752亿元，增幅达260.1%；扣非归母净利润1404亿元，增长84%。2025Q1营收5697亿元，同比+129.2%，环比-67.5%；归母净利润341亿元，同比-2278%，环比+73976%；扣非后归母净利润280亿元，同比-3460%，环比+367811%。公司2024年轮胎产量891.223万条，销量854.471万条，同比分别增长126.5%和95.7%。其中乘用及轻卡子午线轮胎产量居中国轮胎企业首位，卡客车轮胎产量进入行业前五。

毛利率方面，2024年为22.06%，同比提升10.5个百分点；2025Q1降至14.92%，同比下降8.51个百分点，主要受成本波动影响。海外布局方面，泰国子公司2024年营收421亿元，同比下滑68%，净利润83亿元，同比减少95%；塞尔维亚工厂营收144亿元，同比激增5430%，但净利润亏损12亿元，同比减少0.4亿元。该基地一期项目于2024年9月投产，产品主要供应欧洲市场，预计未来产能释放将改善盈利。公司拟投资871亿元建设巴西基地，分三期推进，2025年第三季度开工，建成后年营收有望达7758亿元，年净利1213亿元。

美国2025年3月依据《贸易扩张法》第232条对全球轮胎（不含墨西哥、加拿大）征收25%统一关税，并叠加“对等关税”政策。4月进一步将税率提升至10%基准，对越南、泰国、柬埔寨等中国轮胎企业主要海外基地分别加征46%、36%、49%关税，但对未采取报复行动的国家实施90天关税暂停。美国轮胎消费量约337亿条，进口依赖度68.8%，短期内难以填补需求缺口。玲珑轮胎通过东南亚、欧洲、北美布局分散风险，巴西新基地将强化其全球化战略地位。短期海外基地业绩承压，但长期产能扩张有望提升国际市场份额。