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玲珑轮胎投资分析报告总结

此报告旨在为内部客户分析玲珑轮胎公司现状及未来成长性，主要结论如下：

一、公司业绩概况

2024年中报数据显示，公司实现营业收入10380亿元，同比增长1237%；净利润925亿元，同比增长6495%，扣非净利润同比增长8588%。二季度单季度轮胎产量2183万条，同比增长123%，销售毛利率已达22.72%，同比提升4.87个百分点。

二、业务增长动力

1. 市场需求反弹：中国橡胶轮胎外胎上半年产量52.5亿条，同比增长10.6%。汽车销量增长6.1%，带动轮胎需求。中国轮胎出口量达330亿条，同比增长10.5%。
2. 全球化布局深化：商用车胎国内配套新项目13个，海外市场获德国大众途观、宝马X3等高端车型配套突破。

三、产能扩张

塞尔维亚工厂一期已进入产能释放期，并计划追加462亿元投资，形成年产110万套高性能子午线轮胎产能，将成为未来业绩增长引擎。

四、业绩预测

预计2024-2026年营业收入分别为22564亿、25249亿、28256亿元，净利润分别为2256亿、2793亿、3234亿元，对应2024年12~15倍PE估值区间为1836-2295元，维持“买入”评级。

五、风险提示

海外市场需求不及预期、原材料及运费价格波动是主要下行风险。

数据显示2022-2026年公司毛利率预计将持续提升，全球化战略及升级配套能力有望推动长期成长性。