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恒力期货日报总结（2026年5月28日）

核心内容概述

本报告主要分析了多个商品板块的市场动态，包括油品、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属等。报告结合了基本面、宏观因素、地缘政治及风险提示，提供了对各板块短期及中长期走势的判断。

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01 油品

【原油】

• 逻辑：油价回落，关注美伊谈判进展。
• 基本面：美伊谈判取得突破，霍尔木兹海峡通航情况改善，但供应恢复需数月时间，短期基本面仍偏强。
• 宏观：美国通胀压力抑制降息预期，加息预期上升，地缘政治仍是主要驱动因素。
• 地缘政治：美伊草案协议达成，但美军空袭和以色列轰炸削弱市场对协议达成的期望。
• 风险提示：美伊谈判、中东冲突、霍尔木兹海峡通航情况。

【燃料油】

• 逻辑：海峡恢复仍需时间，近端货源偏紧。
• 基本面：
  • 高硫：供应紧张，需求旺季支撑价格。
  • 低硫：西方供应增加，中国低硫产量充足，预计六月供应偏高，需警惕LU估值下跌。
• 风险提示：霍尔木兹海峡通行情况、俄罗斯供应扰动、新加坡调油料到港情况。

【LPG】

• 逻辑：地缘溢价回落，LPG震荡下行。
• 基本面：FEI丙烷价格偏弱，国内民用气需求疲软，国际价格受地缘情绪主导。
• 风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。

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02 芳烃-聚酯

【PTA】

• 逻辑：美伊达成新协议，成本端溢价挤出。
• 基本面：
  • TA2609涨150点至6172点，现货基差走强。
  • PTA负荷下降，聚酯负荷略有回升。
  • 供应端疲软，需求端未明显改善。
• 风险提示：中东地缘博弈不确定性。

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03 煤化工

【甲醇】

• 逻辑：利多出尽，关注重心下移压力。
• 基本面：
  • MA2609小跌，港口基差偏强。
  • 供应减少，但进口回归预期增强。
  • 需关注伊朗装置重启及霍尔木兹海峡动态。
• 风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。

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04 盐化工

【纯碱】

• 逻辑：成本抬升支撑不足。
• 基本面：
  • 煤价偏强支撑成本，但供应恢复预期增强。
  • 下游玻璃需求疲软，纯碱中长期偏下行。
• 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。

【玻璃】

• 逻辑：情绪过后需求仍受制约。
• 基本面：
  • 供应端下降，但需求端未明显改善。
  • 库存未明显去化，需等待供应进一步收缩。
• 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。

【烧碱】

• 逻辑：液氯维持高位，厂家挺价驱动弱。
• 基本面：
  • 现货市场偏弱，供应回升预期增强。
  • 液氯价格偏高，未明显下滑。
• 风险提示：出口需求变动，厂家开工变化。

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05 有色金属

【黄金】

• 逻辑：震荡偏强。
• 基本面：
  • 美伊协议刺激金价。
  • 关注美国PCE数据，若高于预期则可能压制金价。
• 风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。

【白银】

• 逻辑：震荡偏强。
• 基本面：
  • 美伊谈判进展利好市场情绪。
  • 关注PCE数据，若不及预期则利好白银。
• 风险提示：现货趋紧，需求波动加大。

【铜】

• 逻辑：供应端智利地震，需求端乘用车销售下滑。
• 基本面：
  • 智利地震影响生产，但部分矿山已恢复。
  • 乘用车销售数据不理想，多空势均力敌。
  • 外部需求旺盛，出口支撑铜价。
• 风险提示：印尼复产，加工费波动。

【铝】

• 逻辑：宏观反复，沪铝承压运行。
• 基本面：
  • 沪铝日内冲高回落，LME铝触及四年高位。
  • 国内出口支撑，海外低库存高升水。
  • 铝材加工企业满负荷运转，需求旺盛。
• 风险提示：地缘局势，海外供给扰动持续性，库存去化节奏。

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附录：各板块日度数据监测

油品数据

• 期货价格：
  • Brent连一：94.29美元/桶，跌5.31%。
  • WTI连一：88.68美元/桶，跌5.55%。
  • SC连一：597.30元/桶，跌0.27%。
• 月差：
  • Brent C1-C2：2.04美元/桶，跌29.90%。
  • WTI C1-C2：2.69美元/桶，跌22.48%。
• 价差：
  • 欧洲汽油裂解：23.04美元/桶，跌14.44%。
  • 新加坡汽油裂解：#N/A。

LPG数据

• FEI价格：C3 M1 738.97美元/吨，跌6.75%。
• CP价格：C3 M1 751.97美元/吨，跌2.53%。
• 运费：BLPG1中东-日本 207.72美元/吨，跌0.26%。

甲醇数据

• 现货折盘面：江苏3105元/吨，跌0.9%。
• 基差：MA09基差301元/吨，涨6元。
• 期货价格：MA2701 2685元/吨，跌1.1%。
• 月差：MA9-1 119元，涨-2元。

纯碱与玻璃数据

• 纯碱现货价格：重碱沙河送到价1200元/吨，持平。
• 玻璃现货价格：沙河1002元/吨，持平。
• 期货价格：SA01 1238元/吨，跌0.08%。
• 基差：SH01 -470元，涨11元。

烧碱数据

• 32%液碱：山东606元/吨，持平。
• 50%液碱：山东1020元/吨，持平。
• 期货价格：SH01 23640元/吨，跌0.14%。
• 库存：SH01 97188吨，跌3.07%。

铜数据

• LME价格：13610美元/吨，涨0.08%。
• 期货价格：主力合约收盘价104860元/吨，跌0.14%。
• 库存：LME库存387300吨，跌0.57%。

黄金数据

• 期货价格：上海983.56元/克，跌1.15%。
• 现货价格：上海991.76元/克，跌0.50%。
• 进口盈亏：-6070.05元，跌4.56%。

白银数据

• 期货价格：上海18251元/千克，跌2.32%。
• 现货价格：上海18600元/千克，跌1.74%。
• 进口盈亏：-6070.05元，跌4.56%。

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风险提示总结

• 原油：美伊谈判、中东冲突、霍尔木兹海峡通航情况。
• 燃料油：霍尔木兹海峡通行情况、俄罗斯供应扰动、新加坡调油料到港情况。
• LPG：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。
• PTA：中东地缘博弈不确定性。
• 甲醇：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。
• 纯碱：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。
• 玻璃：地产政策变化，宏观情绪变化。
• 烧碱：出口需求变动，厂家开工变化。
• 铜：印尼复产，加工费波动。
• 铝：地缘局势，海外供给扰动持续性，库存去化节奏。
• 黄金：美元大幅波动，央行购金扰动。
• 白银：现货趋紧，需求波动加大。

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数据来源

• Wind、恒力期货研究院
• 投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号

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分析师信息

• 研究院：恒力期货研究院
• 分析师：周云（F03089066, Z0016657）
• 联系人：程驰文（F03143095）

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交易咨询部分析师

• 杨怡菁（F03090247, Z0016789）
• 杨力（F03150619, Z0023369）
• 郭瑾雯（F03124046, Z0023457）