> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 恒力期货日报总结（2026年5月28日） ## 核心内容概述 本报告主要分析了多个商品板块的市场动态，包括油品、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属等。报告结合了基本面、宏观因素、地缘政治及风险提示，提供了对各板块短期及中长期走势的判断。 --- ## 01 油品 ### 【原油】 - **逻辑**：油价回落，关注美伊谈判进展。 - **基本面**：美伊谈判取得突破，霍尔木兹海峡通航情况改善，但供应恢复需数月时间，短期基本面仍偏强。 - **宏观**：美国通胀压力抑制降息预期，加息预期上升，地缘政治仍是主要驱动因素。 - **地缘政治**：美伊草案协议达成，但美军空袭和以色列轰炸削弱市场对协议达成的期望。 - **风险提示**：美伊谈判、中东冲突、霍尔木兹海峡通航情况。 ### 【燃料油】 - **逻辑**：海峡恢复仍需时间，近端货源偏紧。 - **基本面**： - 高硫：供应紧张，需求旺季支撑价格。 - 低硫：西方供应增加，中国低硫产量充足，预计六月供应偏高，需警惕LU估值下跌。 - **风险提示**：霍尔木兹海峡通行情况、俄罗斯供应扰动、新加坡调油料到港情况。 ### 【LPG】 - **逻辑**：地缘溢价回落，LPG震荡下行。 - **基本面**：FEI丙烷价格偏弱，国内民用气需求疲软，国际价格受地缘情绪主导。 - **风险提示**：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。 --- ## 02 芳烃-聚酯 ### 【PTA】 - **逻辑**：美伊达成新协议，成本端溢价挤出。 - **基本面**： - TA2609涨150点至6172点，现货基差走强。 - PTA负荷下降，聚酯负荷略有回升。 - 供应端疲软，需求端未明显改善。 - **风险提示**：中东地缘博弈不确定性。 --- ## 03 煤化工 ### 【甲醇】 - **逻辑**：利多出尽，关注重心下移压力。 - **基本面**： - MA2609小跌，港口基差偏强。 - 供应减少，但进口回归预期增强。 - 需关注伊朗装置重启及霍尔木兹海峡动态。 - **风险提示**：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。 --- ## 04 盐化工 ### 【纯碱】 - **逻辑**：成本抬升支撑不足。 - **基本面**： - 煤价偏强支撑成本，但供应恢复预期增强。 - 下游玻璃需求疲软，纯碱中长期偏下行。 - **风险提示**：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。 ### 【玻璃】 - **逻辑**：情绪过后需求仍受制约。 - **基本面**： - 供应端下降，但需求端未明显改善。 - 库存未明显去化，需等待供应进一步收缩。 - **风险提示**：地产政策变化，宏观情绪变化。 ### 【烧碱】 - **逻辑**：液氯维持高位，厂家挺价驱动弱。 - **基本面**： - 现货市场偏弱，供应回升预期增强。 - 液氯价格偏高，未明显下滑。 - **风险提示**：出口需求变动，厂家开工变化。 --- ## 05 有色金属 ### 【黄金】 - **逻辑**：震荡偏强。 - **基本面**： - 美伊协议刺激金价。 - 关注美国PCE数据，若高于预期则可能压制金价。 - **风险提示**：美元大幅波动，央行购金扰动。 ### 【白银】 - **逻辑**：震荡偏强。 - **基本面**： - 美伊谈判进展利好市场情绪。 - 关注PCE数据，若不及预期则利好白银。 - **风险提示**：现货趋紧，需求波动加大。 ### 【铜】 - **逻辑**：供应端智利地震，需求端乘用车销售下滑。 - **基本面**： - 智利地震影响生产，但部分矿山已恢复。 - 乘用车销售数据不理想，多空势均力敌。 - 外部需求旺盛，出口支撑铜价。 - **风险提示**：印尼复产，加工费波动。 ### 【铝】 - **逻辑**：宏观反复，沪铝承压运行。 - **基本面**： - 沪铝日内冲高回落，LME铝触及四年高位。 - 国内出口支撑，海外低库存高升水。 - 铝材加工企业满负荷运转，需求旺盛。 - **风险提示**：地缘局势，海外供给扰动持续性，库存去化节奏。 --- ## 附录：各板块日度数据监测 ### 油品数据 - **期货价格**： - Brent连一：94.29美元/桶，跌5.31%。 - WTI连一：88.68美元/桶，跌5.55%。 - SC连一：597.30元/桶，跌0.27%。 - **月差**： - Brent C1-C2：2.04美元/桶，跌29.90%。 - WTI C1-C2：2.69美元/桶，跌22.48%。 - **价差**： - 欧洲汽油裂解：23.04美元/桶，跌14.44%。 - 新加坡汽油裂解：#N/A。 ### LPG数据 - **FEI价格**：C3 M1 738.97美元/吨，跌6.75%。 - **CP价格**：C3 M1 751.97美元/吨，跌2.53%。 - **运费**：BLPG1中东-日本 207.72美元/吨，跌0.26%。 ### 甲醇数据 - **现货折盘面**：江苏3105元/吨，跌0.9%。 - **基差**：MA09基差301元/吨，涨6元。 - **期货价格**：MA2701 2685元/吨，跌1.1%。 - **月差**：MA9-1 119元，涨-2元。 ### 纯碱与玻璃数据 - **纯碱现货价格**：重碱沙河送到价1200元/吨，持平。 - **玻璃现货价格**：沙河1002元/吨，持平。 - **期货价格**：SA01 1238元/吨，跌0.08%。 - **基差**：SH01 -470元，涨11元。 ### 烧碱数据 - **32%液碱**：山东606元/吨，持平。 - **50%液碱**：山东1020元/吨，持平。 - **期货价格**：SH01 23640元/吨，跌0.14%。 - **库存**：SH01 97188吨，跌3.07%。 ### 铜数据 - **LME价格**：13610美元/吨，涨0.08%。 - **期货价格**：主力合约收盘价104860元/吨，跌0.14%。 - **库存**：LME库存387300吨，跌0.57%。 ### 黄金数据 - **期货价格**：上海983.56元/克，跌1.15%。 - **现货价格**：上海991.76元/克，跌0.50%。 - **进口盈亏**：-6070.05元，跌4.56%。 ### 白银数据 - **期货价格**：上海18251元/千克，跌2.32%。 - **现货价格**：上海18600元/千克，跌1.74%。 - **进口盈亏**：-6070.05元，跌4.56%。 --- ## 风险提示总结 - **原油**：美伊谈判、中东冲突、霍尔木兹海峡通航情况。 - **燃料油**：霍尔木兹海峡通行情况、俄罗斯供应扰动、新加坡调油料到港情况。 - **LPG**：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。 - **PTA**：中东地缘博弈不确定性。 - **甲醇**：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。 - **纯碱**：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。 - **玻璃**：地产政策变化，宏观情绪变化。 - **烧碱**：出口需求变动，厂家开工变化。 - **铜**：印尼复产，加工费波动。 - **铝**：地缘局势，海外供给扰动持续性，库存去化节奏。 - **黄金**：美元大幅波动，央行购金扰动。 - **白银**：现货趋紧，需求波动加大。 --- ## 数据来源 - Wind、恒力期货研究院 - 投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 --- ## 分析师信息 - **研究院**：恒力期货研究院 - **分析师**：周云（F03089066, Z0016657） - **联系人**：程驰文（F03143095） --- ## 交易咨询部分析师 - **杨怡菁**（F03090247, Z0016789） - **杨力**（F03150619, Z0023369） - **郭瑾雯**（F03124046, Z0023457）