20260528-华泰期货-丙烯日报_供需支撑延续转弱_关注美伊局势进展_10页_2mb

报告摘要

丙烯市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了丙烯市场供需基本面及地缘政治局势对市场的影响，同时涵盖了丙烯及主要下游产品的价格、利润、开工率和库存情况。整体来看，丙烯市场在短期受到地缘局势缓解的影响，价格有所回落，但供需基本面仍存在走弱预期，对价格形成压制。

主要观点

地缘局势缓和：美伊达成初步协议草案，美方承诺60天全面停火，伊朗将恢复霍尔木兹海峡商业船只通行量，地缘缓和促使国际油价回落，进而影响丙烯等烯烃产品价格。
供应端逐步恢复：部分PDH装置复产，如金能一期、巨正源二期、万华蓬莱等，开工率逐步回升，未来丙烯供应将有所增加。
需求端疲软：下游产品如PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈和酚酮等，整体开工率下降，生产利润下滑，负反馈持续传导。
成本端支撑减弱：丙烯价格下跌，下游成本传导不畅，导致利润修复有限，部分产品甚至出现亏损。
库存增加：丙烯厂内库存上升，显示市场供应压力加大，对价格形成压制。
市场策略：整体市场策略为中性，无跨期或跨品种策略建议。

关键信息

丙烯市场概况

主力合约收盘价：8323元/吨（+22）
华东现货价：9200元/吨（+0）
山东现货价：9025元/吨（-15）
华东基差：877元/吨（-22）
山东基差：702元/吨（-37）
开工率：68%（+1%）
进口利润：-525元/吨（-51）

丙烯下游产品情况

产品	开工率变化	生产利润变化
PP粉	+1.68%	+15元/吨
环氧丙烷	-3%	-14元/吨
正丁醇	+1%	-16元/吨
辛醇	-4%	+11元/吨
丙烯酸	-5%	+0元/吨
丙烯腈	+7%	-30元/吨
酚酮	-7%	+0元/吨

市场分析要点

供应端：PDH装置复产预期增强，供应量逐步回升，缓解货源紧张。
需求端：下游需求疲软，开工率下降，利润下滑，负反馈持续。
成本端：国际油价回落，影响丙烯成本支撑，导致价格下行。
库存情况：丙烯厂内库存增加，显示市场供需偏紧局面可能有所缓解。

风险提示

伊朗地缘局势发展动态
国际油价大幅波动
丙烷价格大幅波动
PDH装置检修及重启动态

策略建议

单边策略：中性
跨期策略：无
跨品种策略：无

图表与数据

图1：丙烯主力合约收盘价趋势
图2：丙烯华东基差变化
图3：丙烯山东基差变化
图4：丙烯07-08合约价差
图5：丙烯05-07合约价差
图6：丙烯市场价华东
图7：丙烯市场价山东
图8：丙烯市场价华南
图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR
图10：丙烯产能利用率
图11：丙烯PDH制生产毛利
图12：丙烯PDH产能利用率
图13：丙烯MTO生产毛利
图14：甲醇制烯烃产能利用率
图15：丙烯石脑油裂解生产毛利
图16：原油主营炼厂产能利用率
图17：韩国FOB-中国CFR
图18：丙烯进口利润
图19：PP粉生产利润
图20：PP粉开工率
图21：环氧丙烷生产利润
图22：环氧丙烷开工率
图23：正丁醇生产利润
图24：正丁醇产能利用率
图25：辛醇生产利润
图26：辛醇产能利用率
图27：丙烯酸生产利润
图28：丙烯酸产能利用率
图29：丙烯腈生产利润
图30：丙烯腈产能利用率
图31：酚酮生产利润
图32：酚酮产能利用率
图33：丙烯厂内库存
图34：PP粉厂内库存

本期分析研究员

梁宗泰
从业资格号：F3056198
投资咨询号：Z0015616
陈莉
从业资格号：F0233775
投资咨询号：Z0000421
杨露露
从业资格号：F03128371
投资咨询号：Z0023799

联系人

刘启展
从业资格号：F03140168
梁琦
从业资格号：F03148380

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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