20260612-恒力期货-油品周报_地缘降温压制油价_基本面托底支撑_25页_1mb

油品周报总结 - 2026年6月12日

核心内容

本周油品市场受到地缘政治局势降温与基本面支撑的共同影响，整体呈现震荡中重心缓慢下移的趋势。尽管地缘消息有所缓和，但全球原油供应紧张格局尚未完全修复，对油价形成一定支撑。同时，宏观经济环境和美联储政策预期对油价产生压制作用。

主要观点

• 原油市场：地缘政治局势的降温对油价形成压制，但基本面支撑仍较强。
• 宏观数据：美国5月CPI同比上涨4.2%，创三年新高，符合市场预期；非农就业数据表现良好，市场已完全计价年底前美联储加息25个基点。
• 地缘政治：美伊谈判取得进展，特朗普称可能在几天内达成最终协议，中东局势有所缓和。
• 供应情况：霍尔木兹海峡通航情况改善，但整体发运量仍低于冲突前水平；非中东产油国出口增加，对中东供应缺口形成一定补充。
• 需求端：夏季油品需求高峰临近，原油加工需求保持强劲，但亚洲消费国正在调整进口结构，对中东原油依赖下降，部分缓解供应紧张影响。
• 库存：美国原油库存持续去库，全球浮仓库存被消耗，库存结构整体偏紧，对油价形成支撑。
• 价格结构：BDSS大幅上行，BW价差震荡，亚洲油价区域性走弱，Brent > WTI > Dubai。

关键信息

原油价格与波动率

• Brent：2026年4月达到115美元/桶，6月降至60美元/桶。
• WTI：2026年4月达到110美元/桶，6月降至60美元/桶。
• Dubai：2026年4月达到130美元/桶，6月降至60美元/桶。
• VIX指数：本周飙升，显示市场恐慌情绪上升。

原油期货月差

• Brent1-2：2026年4月月差达13.5美元/桶，6月回落至1美元/桶。
• WTI1-2：2026年4月月差达14美元/桶，6月回落至1美元/桶。
• Dubai1-2：2026年4月月差达9美元/桶，6月回落至1.5美元/桶。

原油出口情况

• 沙特出口：2026年2月出口量为1600千桶/日，5月大幅下降至800千桶/日。
• 阿联酋出口：2026年2月出口量为850千桶/日，5月下降至250千桶/日。
• 尼日利亚出口：2026年2月出口量为150千桶/日，5月保持稳定在250千桶/日。
• 伊拉克出口：2026年2月出口量为950千桶/日，5月下降至150千桶/日。
• 俄罗斯出口：2026年2月出口量为1900千桶/日，5月保持稳定在1900千桶/日。

原油浮仓库存

• 亚洲浮仓：2026年6月为95,000千桶，较年初有所回升。
• 波斯湾浮仓：2026年6月为5,000千桶，较年初有所回升。
• 欧洲浮仓：2026年6月为4,500千桶，较年初有所回升。
• 美洲浮仓：2026年6月为11,500千桶，较年初有所回升。

短期展望

• 地缘政治：美伊协议有望达成，地缘溢价回落，油价重心下移。
• 宏观环境：美联储加息预期仍存，高利率环境对油价形成压制。
• 供应恢复：霍尔木兹海峡通航情况尚未恢复至战前水平，全球供应紧张格局难以快速逆转。
• 需求表现：夏季需求旺季临近，原油加工需求强劲，但亚洲进口结构变化对需求有所缓解。
• 库存支撑：美国原油库存持续去库，全球浮仓库存被消耗，库存结构偏紧，对油价形成支撑。

中期展望

• 供应恢复：霍尔木兹海峡恢复通航仍需时间，全球原油供应紧张格局预计维持。
• 宏观压力：高利率环境可能延长，对油价形成压制。
• 需求增长：随着经济复苏，原油需求有望增长，但需关注地缘局势对供应的影响。
• 库存变化：全球库存结构偏紧，可能对油价形成支撑。