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投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号

恒力期货日报系列总结（2026年3月31日）

一、核心内容概述

本报告聚焦于2026年3月31日各大宗商品板块的市场动态，涵盖原油、燃料油、LPG、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属（铜、黄金、白银）等板块的行情分析、基本面、宏观因素及风险提示。整体来看，地缘政治风险、原油价格波动、宏观政策变化及行业供需关系是影响各板块价格走势的主要因素。

二、主要观点与关键信息

1. 油品板块

• 原油：

  • 地缘冲突升级，霍尔木兹海峡和红海局势紧张，导致供应受阻预期升温。
  • 美联储维持利率不变，市场对降息预期增强，但地缘风险压制市场情绪。
  • 美伊谈判进展缓慢，美国威胁军事行动，进一步推高油价。
  • 风险提示：美伊和谈进展、红海局势、霍尔木兹海峡通航情况、产油国供应收缩。

• 燃料油：

  • 高硫燃料油基本面支撑较强，裂解触底，短期偏强运行。
  • 低硫燃料油受中东局势影响，供应偏紧，裂解维持高位，预计短期内维持偏强。
  • 风险提示：霍尔木兹海峡通行情况、富查伊拉港恢复情况、俄罗斯供应扰动。

• LPG：

  • 地缘冲突反复扰动，短期仍有支撑。
  • 国内现货市场情绪略有回暖，但涨幅有限。
  • 风险提示：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡通运情况。

2. 芳烃-聚酯板块

• PTA：
  • 供给端负荷提升，但需求端聚酯负荷微降，整体呈现弱平衡。
  • 逸盛新材料计划降负荷运行，预计后续将根据原料情况调整开工率。
  • 风险提示：原油异常波动、地缘冲突。

3. 煤化工板块

• 尿素：

  • 市场价格偏稳，供应高位，需求区域性扫尾，政策压力较大。
  • 风险提示：国际冲突、出口政策、抛储节奏、保供稳价措施、天气影响。

• 甲醇：

  • 受地缘政治影响，短期进口紧缺，价格维持高位。
  • 风险提示：油价异动、美伊动态、霍尔木兹海峡动态、外围宏观因素。

4. 盐化工板块

• 纯碱：

  • 需求端承压，库存由去库转为累库，供需矛盾持续。
  • 风险提示：宏观情绪扰动、厂家预期外减产。

• 玻璃：

  • 供需双弱，存在负反馈风险。
  • 若价格回调，可能引发更多冷修行为。
  • 风险提示：地产政策变化、宏观情绪变化。

• 烧碱：

  • 现货价格边际走弱，出口需求存走弱迹象。
  • 若海峡恢复通航，可能面临供增需减预期。
  • 风险提示：出口需求变动、厂家开工变化。

5. 有色金属板块

• 铜：

  • 上游矿山扰动犹存，加工费处于低位，成本支撑明显。
  • 新能源转型利好长期需求。
  • 风险提示：印尼复产、加工费波动。

• 黄金：

  • 货币政策不确定性增加，美元指数触顶，可能推动金价回升。
  • 风险提示：美元大幅波动、央行购金扰动。

• 白银：

  • 市场焦点集中在中东局势和美联储政策上，短期方向不明确。
  • 风险提示：现货趋紧、需求波动加大。

三、附录：各板块日度数据监测

原油日度监测数据

• 宏观数据：

  • 标普500指数、纳斯达克指数小幅下跌，美元指数小幅上涨。
  • COMEX黄金价格上涨，金油比上升。

• 原油价格：

  • Brent、WTI、Dubai、SC等期货价格微涨或持平。
  • 欧洲、亚洲、中东非洲现货价格波动，部分升贴水大幅上涨。

• 价差与月差：

  • 裂解价差和跨区价差波动，部分区域价差大幅上升。
  • 月差走势不一，部分合约走弱。

燃料油日度监测数据

• 高硫：

  • 期货价格上升，现货升贴水、到岸价格、加注价格波动。
  • 裂解价差走强，区域价差上升。

• 低硫：

  • 期货价格小幅上升，现货价格波动。
  • 裂解价差走强，高低硫价差走弱。

LPG日度监测数据

• 国际：

  • FEI和CP价格小幅上升，运费稳定。
  • FEI-CP价差走强。

• 国内：

  • 华东、华南、山东民用气价格上升。
  • 期货价格小幅下跌，基差走强。

芳烃-聚酯日度监测数据

• 价格：

  • 布伦特原油、石脑油、MX FOBK、PX CFRC等价格波动。
  • PTA现货价格上升，TA605期货价格微跌。

• 利润：

  • 石脑油裂差走强，MXN利润大幅走弱。
  • PTA现货加工费走强，TA605盘面加工费走弱。

• 基差与仓单：

  • PTA基差走强，MEG基差波动。
  • 仓单有所变化，部分品种仓单减少。

甲醇日度监测数据

• 现货折盘面：

  • 江苏、内蒙等地现货价格上升，基差走强。

• 期货与价差：

  • MA2605价格微涨，跨月价差走弱。
  • 外盘价格小幅上涨，进口利润走强。

铜、黄金、白银日度监测数据

• 铜：

  • LME价格微跌，库存小幅上升，TC和RC稳定。
  • 现货价格微跌，进口盈亏走弱。

• 黄金：

  • 期货价格小幅上涨，现货价格稳定，库存微跌。
  • ETF波动率走强。

• 白银：

  • 期货价格小幅上涨，现货价格稳定，库存微升。
  • ETF波动率小幅下降。

四、总结

整体来看，2026年3月31日各板块价格走势受到地缘政治风险、原油价格波动及宏观政策变化的显著影响。油品板块因中东局势紧张，价格持续走高；燃料油和LPG因供应紧张，维持偏强运行；芳烃-聚酯板块供需双弱，价格波动有限；煤化工板块受能源价格和政策影响，维持高位；盐化工板块面临供需压力，价格承压；有色金属板块中，铜和黄金受成本支撑，白银则因市场不确定性而波动。投资者需密切关注地缘政治动态、原油价格走势及宏观政策变化，以规避潜在风险并把握市场机会。