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恒力期货日报总结（2026年5月13日）

核心内容概览

本报告聚焦于2026年5月13日的期货市场动态，涵盖油品、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属等板块，分析了各品种的供需变化、价格走势及风险因素。整体来看，地缘政治局势对市场情绪和部分商品价格形成支撑，但各板块基本面分化，部分商品面临供应压力和需求疲软的挑战。

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主要观点与关键信息

一、油品板块

【原油】

• 逻辑：美伊停火濒临崩溃，地缘政治风险上升，支撑油价。
• 基本面：OPEC 4月产量降至20多年来最低，霍尔木兹海峡通航无期，供应担忧加剧。
• 宏观：中东局势升温，市场情绪偏弱，关注美伊局势进展。
• 风险提示：美伊和平协议推进、霍尔木兹海峡通行情况、中东冲突。

【燃料油】

• 逻辑：高硫供需双强，低硫内外分化。
• 基本面：
  • 高硫基本面支撑明显，中东5月出港量创历史新低，供应缺口大。
  • 新加坡低硫调油料偏紧，现货升贴水回升。
  • 中国低硫供应充足，警惕LU估值下跌。
• 风险提示：霍尔木兹海峡通行情况、富查伊拉港恢复情况、俄罗斯供应扰动。

【LPG】

• 逻辑：地缘政治支撑重现，静待宏观信号。
• 基本面：
  • FEI价格跟随油价反弹，丙烷价格上涨5%。
  • 国内民用气价格维持偏强运行，因库存偏紧和国际油价上涨。
• 风险提示：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡动态。

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二、芳烃-聚酯板块

【PTA】

• 逻辑：关注中美元首会晤及经贸谈判情况。
• 基本面：
  • TA2609收涨18点，日持仓微降。
  • 现货基差下行，贸易商主导市场。
  • PTA负荷67.3%，聚酯负荷82.2%，需求端略显疲软。
• 风险提示：中东地缘冲突加剧。

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三、煤化工板块

【甲醇】

• 逻辑：近端驱动弱化，美伊局势干扰市场情绪。
• 基本面：
  • MA2609窄幅反弹0.69%，市场情绪维稳。
  • 港口基差维持高位，内地市场阴跌。
• 风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。

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四、盐化工板块

【纯碱】

• 逻辑：供需驱动弱，库存压力延续。
• 基本面：
  • 现货市场稳定，碱厂库存高位。
  • 下游玻璃厂库存压力较大，需求疲软。
• 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。

【玻璃】

• 逻辑：供应存低位回升。
• 基本面：
  • 现货市场投机需求走好，但供需仍偏弱。
  • 5月底前预计有4条产线点火，供应增量预期大于减量。
  • 成本上涨导致玻璃处于亏损状态，需关注需求恢复情况。
• 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。

【烧碱】

• 逻辑：检修驱动不足。
• 基本面：
  • 现货微幅走弱，但前期检修预期与投机需求改善带来反弹。
  • 内需疲软，外需有一定支撑。
• 风险提示：出口需求变动，厂家开工变化。

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五、有色金属板块

【黄金】

• 逻辑：中美或将开启新篇章。
• 基本面：
  • 特朗普访华对黄金有一定压制，人民币汇率走高。
  • 原油价格上涨强化通胀预期，不利黄金上扬。
• 风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。

【白银】

• 逻辑：秘鲁能源危机。
• 基本面：
  • 白银受秘鲁矿产危机法案刺激上涨。
  • 宏观配合度不高，美元反弹压制涨幅。
• 风险提示：现货趋紧，需求波动加大。

【铜】

• 逻辑：秘鲁供应扰动。
• 基本面：
  • 秘鲁是全球第三大铜输出国，能源危机影响供应。
  • 加工费再创历史低位，中期利好延续。
• 风险提示：印尼复产，加工费波动。

【铝】

• 逻辑：沪铝震荡整理。
• 基本面：
  • 受有色板块整体影响，沪铝震荡。
  • 现货贴水150元/吨，成交一般。
  • 海外铝短缺，进口减少，支撑铝价。
• 风险提示：地缘局势，海外供给扰动持续性，库存去化节奏。

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风险提示汇总

• 地缘政治：美伊局势、霍尔木兹海峡通航情况、中东冲突。
• 宏观经济：美元波动、中美关系、CPI数据、地产政策。
• 供应端：OPEC减产、秘鲁能源危机、印尼复产、国内检修。
• 需求端：下游需求疲软、玻璃及纯碱库存压力、新能源汽车需求支撑。
• 市场情绪：宏观信号、地缘情绪、投机需求变化。

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附录：各板块数据监测

油品板块

• 原油价格：Brent、WTI、Dubai、SC、TTF天然气价格均上涨。
• 价差：欧洲汽油裂解价差、柴油裂解价差上涨，新加坡汽油裂解价差微跌。
• 区域价差：Brent与WTI价差缩小，Dubai-Brent价差微降。

芳烃-聚酯板块

• PTA现货价格：6615元/吨，现货加工费360元/吨。
• TA609：6462点，现货基差166元/吨。
• 聚酯利润：POY、FDY、DTY、瓶片、短纤利润有所波动。

煤化工板块

• 甲醇现货价格：江苏3135元/吨，内蒙3212.5元/吨。
• 期货价格：MA2609收于2915点，MA2605小幅下跌。
• 基差：MA09基差220元/吨，环比微降。

盐化工板块

• 纯碱现货价格：1200元/吨，期货价格SA01 1322元/吨。
• 玻璃现货价格：沙河玻璃1010元/吨，期货FG01 1162元/吨。
• 烧碱现货价格：山东32%液碱574元/吨，50%液碱1030元/吨。

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数据来源

• 投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号
• 数据来源：Wind、恒力期货研究院、CCF

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总结

整体来看，市场情绪受地缘政治影响较大，原油、LPG、高硫燃料油等品种受到支撑，但部分商品如低硫燃料油、纯碱、烧碱等面临供应压力和需求疲软。有色金属板块中，铜和铝受供应扰动影响，而黄金和白银则受到宏观因素压制。未来需密切关注美伊局势、中美关系、宏观经济数据以及各板块供需变化，以判断价格走势。