> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 # 恒力期货日报系列 # 2026年7月6日 ## 核心内容概览 ### 一、油品板块 **【原油】** - **逻辑**：油价持平，市场情绪过分乐观。 - **基本面**：供应回归预期上升压制油价，海湾地区产油国努力提高产量，但美伊分歧仍影响通航前景。 - **宏观**：大宗商品市场整体疲软，非农数据不及预期，美联储加息预期减弱。 - **地缘政治**：中东局势趋于稳定，但美伊和平协议尚未达成，需关注谈判进展。 - **风险提示**：美伊多哈会谈、霍尔木兹海峡通航恢复进度、亚洲需求节奏。 **【LPG】** - **逻辑**：需求好转，价格企稳。 - **基本面**：亚洲采购需求集中释放，FEI丙烷价格小幅上行至573美元/吨，但CP价格下调，民用气报价走低。 - **展望**：地缘谈判未达结论，短期内冲突升级概率低，亚洲采购需求能否持续需观察。 - **风险提示**：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡通运情况。 ### 二、芳烃-聚酯板块 **【PTA】** - **逻辑**：聚酯下游开工下滑。 - **基本面**：TA2609收涨1.37%，现货基差维持在09+245左右。PTA负荷下降，华南装置逐步停车。 - **需求端**：聚酯负荷微升，但加弹、织造负荷下降，出口量环比增长。 - **风险提示**：中东地缘博弈不确定性。 ### 三、煤化工板块 **【甲醇】** - **逻辑**：利空抑制，偏弱运行。 - **基本面**：MA2609收涨1.71%，港口基差走弱，内地市场回调。进口回归预期下，back结构逐步转向contango。 - **风险提示**：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。 ### 四、盐化工板块 **【纯碱】** - **逻辑**：中游库存基本出清。 - **基本面**：纯碱库存高位徘徊，三季度检修预期下降，供需弱平衡。中长期需求预计稳定，但供给基数过大，库存难大幅下降。 - **风险提示**：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。 **【玻璃】** - **逻辑**：产能出清仍需继续推进。 - **基本面**：玻璃库存维持高位，成本压力大，需求偏弱，企业持续减产。 - **风险提示**：地产政策变化，宏观情绪变化。 **【烧碱】** - **逻辑**：现货价格偏弱，但成本支撑走强。 - **基本面**：液氯价格走弱，氯碱综合利润亏损，现货市场存在稳价情绪。氧化铝投产可能对烧碱形成阶段性囤货需求。 - **风险提示**：出口需求变动，厂家开工变化。 ### 五、有色金属板块 **【黄金】** - **逻辑**：白宫施压美联储。 - **基本面**：非农数据不及预期，美元走弱，黄金回升。 - **风险提示**：美元大幅波动，央行购金扰动。 **【白银】** - **逻辑**：6月非农降温，白银反弹。 - **基本面**：非农新增就业人数大幅下滑，劳动力市场信号分歧，可能影响加息预期。 - **风险提示**：现货趋紧，需求波动加大。 **【铜】** - **逻辑**：长单加工费调整，非农不及预期。 - **基本面**：加工费为负，但冶炼厂利润尚可，下游消费弱修复，库存结构分化。 - **风险提示**：印尼复产，加工费波动。 **【铝】** - **逻辑**：宏观情绪改善，沪铝震荡反弹。 - **基本面**：沪铝主力合约收涨1.56%，美元指数回落，有色板块风险偏好修复。新能源乘用车销量增长支撑需求。 - **风险提示**：美联储利率，供应释放节奏，国内库存去化节奏。 ## 主要观点 - **原油**：供应回归预期压制油价，中东局势稳定但需关注美伊谈判进展。 - **LPG**：亚洲需求释放支撑价格，但CP价格下调削弱民用气市场。 - **PTA**：下游开工下滑，出口量环比增长，需关注地缘政治影响。 - **甲醇**：受进口回归预期影响，价格偏弱，back结构转向contango。 - **纯碱**：库存高位，需求稳定但供给过剩，中长期库存难大幅下降。 - **玻璃**：库存高企，需求弱，企业持续减产，需关注地产政策变化。 - **烧碱**：现货价格偏弱，但成本支撑增强，氧化铝投产可能带来需求变化。 - **黄金**：非农数据不佳，美元走弱，黄金回升。 - **白银**：非农降温，白银反弹，但需警惕加息预期。 - **铜**：加工费为负，但冶炼厂利润尚可，下游需求疲软。 - **铝**：宏观情绪改善，沪铝反弹，但供应恢复压制上方空间。 ## 关键信息 - **油价**：美伊谈判、霍尔木兹海峡通航情况、亚洲需求节奏是主要风险点。 - **LPG**：FEI丙烷价格维持偏高水平，CP价格走弱，民用气报价下降。 - **PTA**：现货基差稳定，出口量增长，但下游开工率下降。 - **甲醇**：进口回归预期，基差走弱，back结构转向contango。 - **纯碱**：库存高位，供给过剩，中长期需求稳定。 - **玻璃**：库存高企，成本压力大，需求疲软，企业持续减产。 - **烧碱**：现货价格偏弱，但成本支撑走强，氧化铝投产影响需求。 - **黄金**：美元走弱，黄金回升，非农数据不佳。 - **白银**：非农降温，白银反弹，但需关注加息预期。 - **铜**：加工费为负，但冶炼厂利润尚可，下游需求弱。 - **铝**：宏观情绪改善，沪铝反弹，但供应恢复压制价格。 ## 风险提示汇总 - **原油 & LPG**：美伊关系、霍尔木兹海峡通航、亚洲需求。 - **PTA**：地缘政治不确定性。 - **甲醇**：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。 - **纯碱 & 玻璃**：宏观情绪、厂家预期外减产。 - **烧碱**：出口需求、厂家开工变化。 - **黄金**：美元波动、央行购金。 - **白银**：现货趋紧、需求波动。 - **铜**：印尼复产、加工费波动。 - **铝**：美联储利率、供应释放节奏、国内库存去化。