> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚烯烃市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了聚烯烃市场近期的供需状况、价格走势、生产利润及进出口情况，并结合地缘政治因素对市场走势进行了展望。整体来看，市场供应逐步回归，但需求疲弱，导致价格承压，同时地缘局势的缓和对成本端形成下行压力。 --- ## 主要观点 ### 供应端 - **PE供应**：开工率回升，主要由于检修装置重启，但需求端疲软，导致库存去化放缓。 - **PP供应**：部分装置重启，但整体回升有限，现货货源偏紧，支撑近端价格偏强。 ### 需求端 - **PE需求**：农膜和包装膜开工率均处于季节性低位，需求疲弱，压制价格上行。 - **PP需求**：塑编和BOPP膜开工率下滑明显，负反馈持续，压制价格。 ### 成本端 - **地缘局势**：伊朗与美国的谅解备忘录框架披露，地缘缓和促使国际油价回落，从而对聚烯烃成本端形成下行压力。 - **原油成本**：PE和PP的生产利润受成本影响波动较大，PP油制利润有所上升，但PDH制利润仍为负。 ### 库存情况 - **PE库存**：油制企业库存有所上升，社会库存和港口库存波动，整体去库速度放缓。 - **PP库存**：油制企业库存有所上升，煤化工库存较低，贸易商库存也呈波动状态。 --- ## 关键信息 ### 价格与基差 - **L主力合约**：收盘价为7738元/吨，环比下跌58元。 - **PP主力合约**：收盘价为8446元/吨，环比下跌30元。 - **LL现货**：华北现货8080元/吨，华东现货8280元/吨，环比下跌20元。 - **基差**：LL华北基差342元/吨，LL华东基差542元/吨，PP华东基差1234元/吨，均呈上升趋势。 ### 开工率与生产利润 - **PE开工率**：76.7%（+2.3%）。 - **PP开工率**：64.6%（-0.7%）。 - **PE生产利润**：油制为-717.7元/吨（-301.7），煤化工利润未提供。 - **PP生产利润**：油制为442.3元/吨（-301.7），PDH制为-139.5元/吨（-230.7）。 ### 进出口利润 - **LL进口利润**：-192.9元/吨（-51.2）。 - **LL出口利润**：西北欧FD-中国CFR为30美元/吨（+6.7）。 - **PP进口利润**：-346.6元/吨（-51.4）。 - **PP出口利润**：东南亚为42.4美元/吨（+6.7），美湾FOB-中国CFR为150美元/吨（+6.7）。 --- ## 策略建议 - **单边策略**：观望为主。 - **跨期策略**：LL/PP09-01合约谨慎逢高做反套，基于供应回升及需求疲软，PP近端价格偏强，但需关注地缘局势变化。 - **跨品种策略**：无明确建议。 --- ## 风险提示 - **地缘局势**：伊朗与美国的谈判进展及实际执行情况。 - **油价波动**：国际油价大幅波动可能影响聚烯烃成本。 - **丙烷价格**：作为PDH制PP原料，丙烷价格波动对PP利润影响显著。 - **装置检修**：上游装置检修情况及恢复进度。 --- ## 图表与数据概览 ### 基差与跨期结构 - **L09-L01价差**：从-100元/吨到-500元/吨波动，近期有所回升。 - **PP09-PP01价差**：波动较小，近期维持在-500元/吨左右。 ### 生产利润与开工率 - **PE生产利润**：从正数转为负数，波动较大。 - **PP生产利润**：油制利润有所回升，但PDH制利润仍为负。 ### 进出口利润 - **LL进口利润**：持续为负，出口利润在部分地区为正。 - **PP进口利润**：为负，但出口利润在东南亚地区为正。 ### 库存情况 - **PE油制企业库存**：有所上升，社会库存和港口库存波动。 - **PP油制企业库存**：上升，煤化工库存较低，贸易商库存波动。 --- ## 下游开工与利润 - **农膜开工率**：持续下滑，处于季节性低位。 - **包装膜开工率**：波动不大，维持在50%左右。 - **塑编开工率**：下滑明显，处于季节性低位。 - **BOPP膜开工率**：下降趋势，毛利也有所下滑。 - **注塑开工率**：未提供具体数据，但整体需求疲弱。 --- ## 总结 聚烯烃市场在供应逐步回归的背景下，价格承压，但现货货源偏紧，支撑近端价格偏强。地缘局势缓和促使成本端下行，而下游需求疲弱，负反馈持续。PE和PP的生产利润波动较大，PP油制利润有所回升，但PDH制利润仍为负。进出口方面，LL和PP进口利润为负，但部分出口利润为正。总体来看，市场需关注地缘局势发展、油价波动及装置检修情况。