20240102-财信证券-紫金矿业-601899.SH-金_铜持续放量可期_3页_907kb

报告摘要

核心内容：本报告对紫金矿业（601899SH）2023年主要产品产量及未来发展趋势进行了分析，重点围绕矿山产铜、矿产金、矿产锌、银和当量碳酸锂的产量表现展开，认为随着产能扩张及项目推进，公司铜、金等核心产品将迎来持续增长，因此维持“增持”评级。
产量表现：
- 2023年矿山产铜首次突破100万吨，同比增长11%，且高于公司此前提出的年度产量目标；
- 波格拉金矿复产进展顺利，预计达产后将显著提升金产量；
- 锌、铅、银等金属产量也保持稳定增长。
主要亮点：
- 铜价中长期有望获得支撑；
- 黄金价格或在美联储降息周期中迎来新一轮上涨；
- 公司产能扩张、项目推进将持续驱动业绩成长。
盈利预测：
- 2023-2025年预计实现归母净利润分别为217.87亿元、277.53亿元、338.07亿元；
- 对应PE分别为1506倍、1182倍、970倍；
- 给予2024年13-18倍PE，目标股价区间为1365元-1890元。
风险提示：
- 金属价格大幅下跌；
- 项目进度不及预期；
- 海外运营风险。