20240829-华鑫证券-紫金矿业-601899.SH-公司事件点评报告_矿产铜金稳步增长_成本呈现下降趋势_5页_299kb

紫金矿业2024年半年度业绩分析与展望

核心要点：

1. 业绩大幅增长：2024年上半年，公司实现营业收入1504.17亿元，同比增长0.6%，归母净利润150.84亿元，同比增长4642%，主要得益于矿产铜、金产量增长及降本增效措施的成效。其中矿产铜产量51.86万吨，同比+53%；矿产金3541吨，同比+95%。

2. 成本显著下降：铜精矿单位成本下降至18578元/吨，同比降低54.1%；金精矿单位成本降至15150元/克，同比降低25.0%。成本优化是业绩增长的重要驱动力。

3. 增量项目稳步推进：

   • 卡莫阿铜矿三期选厂提前投产，铜矿产能将提升至60万吨以上。
   • 亚尔顿金矿240万吨/年采选项目如期投产，新增铜、金资源量显著。
   • 巨龙铜矿探获中国备案资源量最大的铜矿山。

4. 盈利预测：华鑫证券维持“买入”评级，预测公司2024-2026年归母净利润分别为3153.7亿元、3998.7亿元、4646.0亿元，当前股价对应PE分别为133倍、105倍、90倍。

5. 风险提示：产品价格大幅波动、产能爬产不及预期、海外政治风险及汇率变化等可能对公司经营造成影响。

结论
鉴于公司矿产铜、金产量稳步增长及成本控制成效显著，华鑫证券维持“买入”评级，认为公司具备长期增长潜力，建议投资者关注铜、金板块的战略布局。