20160731-广发证券-汽车及汽车零部件行业7月月报_狭义乘用车销量增速提升_中重卡维持良好销量表现_21页_1mb

汽车及汽车零部件行业7月月报总结

核心内容概览

2016年6月，汽车行业销售总量约为207.1万辆，同比增长14.8%。其中，狭义乘用车销量为172.8万辆，同比增长21.6%，而商用车销量为28.7万辆，同比下降1.7%。整体来看，行业表现优于市场，汽车板块上涨5.5%，跑赢沪深300指数6.0个百分点。

主要观点

• 乘用车表现强劲：狭义乘用车销量同比增长21.6%，SUV和MPV增速分别为41.1%和38.3%，轿车同比增长9.3%，微客销量则同比下降11.1%。
• 中重卡维持增长：中重卡销量同比上升16.9%，其中重卡销量增长18.1%，中卡销量增长12.7%，反映出行业逐渐复苏。
• 原材料成本下降：广发汽车原材料成本指数同比下降6.3%，环比下降7.3%，其中轿车和重卡分别下降6.7%和4.8%。
• 气柴比下降：6月全国气柴比约为75.9%，较上月下降，但地方性补贴政策对天然气汽车需求仍有重要影响。
• 投资建议：2016年汽车行业表现值得期待，特别是低估值蓝筹股和新兴领域。推荐中国重汽、威孚高科、福田汽车等重卡企业；新能源汽车推荐富临精工、京威股份、江淮汽车；智能汽车推荐万里扬、拓普集团、威帝股份、双林股份、德尔股份、华域汽车、中国汽研；同时关注国企改革带来的机会，如富奥股份。

关键信息

行业整体表现

• 6月汽车板块整体上涨5.5%，跑赢沪深300指数6.0个百分点。
• 整车板块和零部件板块PE、PB估值均有所上升。

行业细分表现

• 乘用车：狭义乘用车销量增速提升，SUV、MPV增长显著，轿车增长稳健，微客表现不佳。
• 商用车：中重卡销量增长显著，轻卡销量小幅下降，大中客销量增长，轻型客车销量下降。

原材料与价格

• 6月广发汽车原材料成本指数为5197，同比下降6.3%，环比下降7.3%。
• 气柴比下降，影响LNG车型需求，但地方补贴政策仍为重要影响因素。
• 优惠力度小幅增加，与车市进入销售淡季有关。

宏观经济与政策

• 6月宏观经济未见明显复苏，但政策基调转向稳增长，对重卡行业有利。
• M2增速为11.8%，新增人民币贷款同比上升7.8%，显示政策对行业有支撑。

企业表现

• 吉利汽车、上海汽车、北京现代等企业销量增长显著。
• 一汽夏利、一汽轿车销量下降明显，反映市场压力。

风险提示

• 宏观经济增速不及预期
• 行业景气度下降
• 政策推进力度不及预期

投资建议

• 传统行业：推荐中国重汽、威孚高科、福田汽车等重卡企业。
• 新能源汽车：推荐富临精工、京威股份、江淮汽车。
• 智能汽车：推荐万里扬、拓普集团、威帝股份、双林股份、德尔股份、华域汽车、中国汽研。
• 零部件企业：推荐云内动力、宁波华翔、北特科技。
• 国企改革：推荐富奥股份、中国重汽。

行业评级

• 行业评级：买入
• 报告日期：2016-07-31

分析师信息

• 张乐：首席分析师，暨南大学企业管理硕士，华中科技大学发动机学士，5年半汽车行业经验，6年卖方研究经验。
• 闫俊刚：资深分析师，吉林工业大学汽车学士，13年汽车行业经验，2年卖方研究经验。
• 唐皙：联系人，复旦大学金融硕士，浙江大学金融学士，CPA。
• 刘智琪：联系人，复旦大学资产评估硕士，金融学士。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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