20161025-广发证券-汽车及汽车零部件行业10月月报_狭义乘用车增速提升_中重卡维持较高增速_21页_1mb

报告摘要

本报告聚焦于2016年9月中国汽车及汽车零部件行业的市场表现与发展趋势，分析行业整体及细分市场数据，并提出投资建议与风险提示。

行业整体表现良好：9月汽车行业销售约256.4万辆，同比上升26.6%，其中狭义乘用车销量同比上升32.2%，商用车销量同比上升8.1%。
行业跑赢大盘：9月汽车板块整体上涨0.04%，跑赢沪深300指数（下跌2.24%）2.3个百分点，零部件板块估值上升，整车板块估值略有下降。
乘用车细分市场增长显著：MPV、SUV销量同比分别增长70.5%、55.2%，轿车增长17.6%，微客下降10.0%。
中重卡维持高增长：中重卡销量同比上升25.3%，主要受益于政策支持、库存消化及成本下降。
宏观经济未见明显复苏：M2增速为11.5%，CPI维持低位，新增人民币贷款同比增加16.2%，显示经济仍面临下行压力。
政策导向积极：在稳增长、保就业背景下，政策对汽车行业仍偏友好，预计17年政策力度和广度将超2009年。
投资建议：传统及新兴行业均有投资机会，重卡板块推荐中国重汽、威孚高科、福田汽车；新能源汽车推荐江淮汽车、富临精工、京威股份；智能汽车推荐万里扬、德尔股份、拓普集团、华域汽车等；国企改革推荐富奥股份、中国重汽。

汽车行业总计：256.4万辆，同比上升26.6%，环比上升23.8%
狭义乘用车：222.0万辆，同比上升32.2%，环比上升26.8%
广义乘用车：226.8万辆，同比上升29.5%，环比上升26.3%
商用车总计：29.6万辆，同比上升8.1%，环比上升7.3%
- 中重卡：7.3万辆，同比上升25.3%，环比上升11.0%
- 轻卡：12.6万辆，同比上升4.6%，环比上升9.2%
- 大中客：1.6万辆，同比上升13.3%，其中大中型公交客车销量同比上升48.0%

广发汽车原材料成本指数：9月为5566，同比上涨19.4%，环比上涨2.6%
- 轿车原材料成本指数：同比上涨19.1%
- 重卡原材料成本指数：同比上涨19.8%
气柴比：全国平均为59.8%，较上月下降，气柴比在70%以上的省市有7个，低于60%的有10个

行业评级：
- 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上
- 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%
- 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘10%以上
公司评级：
- 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上
- 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%～15%
- 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%
- 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘5%以上