20170510-东兴证券-食品饮料行业2016年年报、2017年一季报数据综述：高端白酒持续增长，调味品行业改善_27页_1mb

食品饮料行业2016年年报、2017年一季报数据综述总结

核心内容

本报告总结了2016年全年和2017年一季度食品饮料行业上市公司的整体表现及细分行业的数据变化，分析了行业趋势、主要子行业表现及投资策略。

主要观点

• 行业整体表现：2016年全年食品饮料行业上市公司累计收入增速为 $7.69%$，2017年一季度收入增速为 $12.61%$，整体表现优于2015年同期。
• 子行业表现：
  • 白酒行业：收入和利润持续高增长，尤其是高端白酒表现突出。2016年全年白酒行业收入增速为 $13.9%$，2017年一季度为 $19.25%$，净利润增速分别为 $10.79%$ 和 $22.65%$。
  • 调味品行业：受提价和消费升级影响，收入和净利润增长显著。2017年一季度调味品行业收入增速为 $11.22%$，净利润增速为 $72.65%$。
  • 食品行业：收入增长显著，2017年一季度增长 $34.97%$，主要受益于休闲食品的快速增长。
  • 肉制品行业：受猪周期影响，收入和净利润增长呈现季度差异，2016年全年收入增速为 $19.41%$，2017年一季度为 $1.09%$。
  • 啤酒行业：净利润增速为历史低点，收入和利润增长乏力。2016年全年净利润增速为 $-23.86%$，2017年一季度为 $5.25%$。
  • 葡萄酒行业：收入微增，利润底部回升，但进口葡萄酒对国内市场形成压力。2016年全年收入增速为 $0.28%$，净利润增速为 $-2.92%$。
  • 乳制品行业：收入增速降至历史低点，2016年全年收入增速为 $0.68%$，净利润增速为 $6.11%$。

关键信息

• 收入与利润增长：2016年全年食品饮料行业上市公司净利润同比增长 $10.35%$，2017年一季度增长 $18.8%$，其中白酒、调味品和食品子行业表现突出。
• 毛利率变化：2016年全年食品饮料行业整体毛利率为 $43.43%$，2017年一季度为 $45.96%$。白酒和调味品毛利率有所提升，而啤酒、葡萄酒、乳制品和黄酒毛利率有所下降。
• 销售费用率：2016年全年销售费用率整体下降，但部分子行业如乳制品和啤酒仍面临费用压力。
• 投资策略：报告重点推荐了高端白酒（五粮液、洋河股份）和调味品（中炬高新、千禾味业、晨光生物）及食品（安琪酵母、好想你、涪陵榨菜）行业公司。

分析师简介

• 徐昊：拥有7年食品饮料行业研究经验，先后在国都证券、安信证券和东兴证券工作。
• 焦凯：拥有4年食品饮料行业研究经验，2012年加入东兴证券研究所。
• 范垒基：中国农业大学-加州大学伯克利分校联合培养农业经济管理专业博士，2017年转入东兴证券研究所。

投资建议

• 白酒行业：持续向好，重点推荐五粮液、洋河股份。
• 调味品行业：受提价和消费升级影响，重点推荐中炬高新、千禾味业、晨光生物。
• 食品行业：受益于休闲食品增长和节日因素，重点推荐安琪酵母、好想你、涪陵榨菜。

风险提示

• 食品安全风险：行业面临一定的食品安全风险。
• 业绩不达预期风险：部分行业如啤酒、葡萄酒可能因竞争加剧或需求下降导致业绩不达预期。

行业评级体系

• 公司投资评级：根据6个月内公司股价表现，分为强烈推荐、推荐、中性和回避。
• 行业投资评级：根据6个月内行业指数表现，分为看好、中性和看淡。

总结

2016年全年食品饮料行业上市公司表现整体稳健，其中白酒和调味品行业表现尤为突出。2017年一季度行业继续增长，白酒和调味品保持高增长，食品行业也有显著提升。各子行业表现不一，白酒和调味品表现较好，而啤酒和葡萄酒则面临较大的挑战。报告重点推荐了高端白酒和调味品行业公司，并提醒投资者注意食品安全和业绩不达预期的风险。