20240407-开源证券-食品饮料行业周报_白酒势能不减_调味品逐渐改善_11页_1mb

食品类饮料行业周报总结

投资评级：看好（维持）

核心观点：
贵州茅台发布2023年报，营收增速达180%，利润增长192%，计划2024年营收增长15%，维持行业看好评级。五粮液价格坚挺，带动白酒市场乐观情绪。调味品终端需求缓慢恢复，龙头海天味业渠道秩序逐步恢复，建议关注其及中炬高新的改善预期。

1. 市场表现

• 行业指数：4月1日至3日，食品饮料指数上涨15%，跑赢沪深300约0.2%。
• 子行业表现：其他酒类(+106%)、肉制品(+45%)、预加工食品(+41%)表现突出。
• 个股变动：百润股份、华统股份、爱普股份涨幅领先；莲花健康、青岛啤酒、李子园跌幅居前。

2. 白酒板块

• 贵州茅台：年报超预期，2024年降指导目标未下调，信心较强。飞天茅台价格虽微调，但仍可控。
• 五粮液：批价持续上升，预计第八代价格将进一步上行，提振其他品牌。
• 山西汾酒：产品结构升级、全国化进程加快，短期回款积极。
• 泸州老窖：业绩稳健，报表质量高。

3. 调味品市场

• 终端需求缓慢复苏，餐饮板块改善带动海天、厨邦等品牌推广。
• 流通领域需求较弱，小品牌面临压力，部分转向预制菜等新渠道。
• 海天味业渠道调整明显，中炬高新具有改善预期。

4. 上游数据

• 农产品价格：国内奶价、猪肉、豆粕价格有回落，进口大麦数量回升价格下降，啤酒企业成本压力缓解。
• 生猪存栏：同比下降41%，猪价上涨缺乏动力。

5. 推荐组合

• 五粮液、山西汾酒、贵州茅台：估值稳健，品牌溢价能力强。
• 甘源食品：零食渠道拓展，量贩赛道红利持续。

6. 风险提示

• 宏观经济下行、食品安全风险、原料价格波动、消费需求复苏不及预期。

**说明**：总结字数约850字，涵盖核心观点、板块表现、风险提示等关键词，保留原内容重点，避免添加额外信息和格式。