20211010-浙商证券-新材料_金属材料行业周报（2021年10月第2期）_节后逐步恢复正常_16页_1mb

新材料&金属材料行业周报总结（2021年10月第2期）

核心内容

本周，新材料与金属材料行业整体呈现震荡偏强的走势，钢材价格普涨，新能源产业链上游稀土及锂板块表现突出。分析师马金龙与刘岗指出，行业基本面逻辑未变，供需边际关系优化，四季度钢企业绩有望出现弹性。同时，新能源汽车用高牌号无取向电工钢的技术壁垒高，市场需求明确，相关企业如宝钢、首钢等具备核心竞争力。

主要观点

钢铁行业

• 价格走势：螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材五大品种价格周环比分别增长1.5%、1.5%、1.8%、1.0%、1.4%。
• 库存情况：社库小幅回升至1328.68万吨，但因节日期间成交暂缓，累库幅度明显低于往年，显示供给端收缩。
• 盈利水平：节日期间钢价上涨，吨钢毛利有所上升，预计四季度企业生产节奏趋于稳定，行业基本面逻辑不变。
• 公司推荐：建议关注首钢股份、太钢不锈、新钢股份、马钢股份、华菱钢铁、南钢股份、鞍钢股份、宝钢股份等工业用材公司；以及中信特钢、甬金股份、抚顺特钢、图南股份、久立特材等特钢板块公司。

有色行业

• 稀土板块：限电对供应和需求有一定影响，但产业链库存持续低位，价格有望缓慢上涨。新能源汽车对高牌号无取向硅钢需求占比较高，约10%。
• 锂板块：锂盐价格处于爬升阶段，Q4为新能源汽车传统旺季，下游需求有望持续加码，锂矿边际增量有限，推荐锂资源自给率高的企业。
• 工业金属：SHFE铜价基本持平，SHFE铝价上涨2.2%；黄金、白银价格分别上涨1.31%和3.75%。
• 重点企业：北方稀土、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、雅化集团、藏格控股、五矿稀土、盛和资源、紫金矿业、西部矿业、云铝股份、神火股份、中国铝业、金博股份、华宏科技等被重点关注。

关键信息

估值情况

• 钢铁行业：申万钢铁行业指数市盈率为10.03倍，普钢和特钢细分行业估值分别为8.63倍、16.52倍。
• 有色行业：申万有色金属行业指数市盈率为33.08倍，工业金属、黄金、稀有金属和金属非金属新材料细分行业估值分别为18.84倍、28.49倍、61.72倍、44.32倍。
• 北向资金：在钢铁板块中，韶钢松山、方大特钢、南钢股份持股占比较高，久立特材受增持最多；在有色板块中，云海金属、五矿稀土、合盛硅业受北向资金增持较多。

行业政策与市场动态

• 电价改革：国常会将市场交易电价上下浮动范围调整为不超过20%，高耗能行业不受上浮20%限制，电价成本将上升。
• 限电影响：对稀土冶炼分离、锂盐生产及下游正极材料生产产生影响，但影响有限。
• 全球制造业PMI：9月份全球制造业PMI较上月回落0.1个百分点至55.6%，欧洲制造业PMI明显回落，美洲则有所回升。

风险提示

• 上游原材料价格大幅波动风险
• 下游需求不及预期风险
• 海外疫情持续蔓延风险

投资评级说明

• 行业评级：看好（行业指数相对沪深300上涨10%以上）
• 股票评级：买入（证券相对沪深300上涨20%以上）、增持（上涨10%~20%）、中性（上涨或下跌10%以内）、减持（下跌10%以下）

总结

本周，钢铁和有色行业均出现价格上涨趋势，特别是稀土和锂板块表现强劲。行业基本面逻辑显示供给端收缩，需求边际弹性增强，四季度业绩有望改善。分析师建议重点关注具备核心技术及高自给率的企业，并提醒投资者注意原材料价格波动、需求不及预期及疫情蔓延等风险。