20210417-兴业证券-建筑材料行业点评报告_投资强劲,水泥旺季更旺_8页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告是兴业证券建材行业研究团队发布的投资分析报告，主要围绕水泥、玻璃和消费建材三大板块进行分析，提出对相关行业的投资建议与市场展望。报告指出，2021年一季度建材行业整体表现强劲，尤其水泥和消费建材板块受益于地产与基建投资的回暖，市场需求持续增长，价格和库存情况亦呈现积极变化。同时，报告对相关标的进行了重点推荐，并提示了潜在的风险因素。

主要观点

1. 水泥板块：旺季需求强劲，价格持续上涨

• 产量增长显著：1-3月累计水泥产量4.39亿吨，同比增长47.3%，比2019年同期增长12.13%。3月单月产量1.97亿吨，同比增长33.1%，比2019年同期增长9.63%。
• 下游需求强劲：地产与基建投资增速明显，其中地产投资同比增长25.6%，基建投资（不含电力）同比增长29.7%。
• 价格走势：3月水泥价格整体回升，部分地区如江苏、浙江、福建等地价格环比和同比均有上涨，部分城市价格略有回落。
• 库存下降：全国水泥库存持续去化，部分区域库存同比和环比均下降。
• 投资建议：重点推荐【海螺水泥】【华新水泥】【祁连山】【天山股份】，关注其估值优势和未来增长潜力。

2. 玻璃板块：量价齐升，库存去化加速

• 产量增长：3月平板玻璃产量8512万重箱，同比增长9.4%；1-3月累计产量24772万重箱，同比增长8.6%。
• 价格回升：3月底全国浮法玻璃加权平均价2172元/吨，环比上涨6.32%，同比上涨36.4%。
• 库存下降：3月末行业库存3447万重箱，环比下降338万重箱，同比减少1809万重箱。
• 光伏玻璃表现：市场交投欠佳，部分价格承压下滑，但3.2mm镀膜玻璃实际成交价约38元/平方米。
• 投资建议：推荐【旗滨集团】和【南玻A】，分别受益于竣工需求和差异化产品布局，同时关注光伏玻璃业务进展。

3. 消费建材：地产销售旺盛，需求景气延续

• 地产销售增长：1-3月商品房销售面积同比增长63.8%，其中住宅销售增长68.1%，比2019年同期增长24.6%。
• 竣工与施工数据：1-3月房屋竣工面积同比增长22.9%，施工面积同比增长11.2%。
• 零售表现：建筑及装潢材料零售增速较高，3月同比上涨43.9%。
• 投资建议：重点推荐【北新建材】【伟星新材】【兔宝宝】等龙头，关注防水、管道、涂料、瓷砖等细分领域。同时建议关注港股【中国联塑】。

关键信息

投资标的推荐

• 水泥：【海螺水泥】【华新水泥】【祁连山】【天山股份】
• 玻璃：【旗滨集团】【南玻A】
• 消费建材：【北新建材】【伟星新材】【兔宝宝】【东方雨虹】【科顺股份】【凯伦股份】【永高股份】【三棵树】【亚士创能】【坚朗五金】【蒙娜丽莎】【帝欧家居】【东鹏控股】【中国联塑】

风险提示

1. 雨水影响工程进度不及预期；
2. 基建资金到位时间不及预期；
3. 海外疫情变化及进口水泥流入不及预期；
4. 地产调控继续趋严的风险。

数据来源与图表

• 所有数据均来自Wind及兴业证券经济与金融研究院。
• 报告中包含多张图表，如：
  • 图1：固定资产投资累计完成额及同比增速
  • 图2：房地产开发投资累计完成额及增速
  • 图3：房屋新开工面积累计同比增速
  • 图4：基础设施建设投资（不含电力）累计同比
  • 图5：全国水泥累计产量同比
  • 图6：全国水泥价格走势
  • 图7：全国水泥库容比
  • 图8-10：华东、西北、中南地区水泥价格走势
  • 图11：玻璃累计产量及同比
  • 图12：玻璃存货
  • 图13：全国玻璃均价
  • 图14：全国重质纯碱价格
  • 图15：全国房屋竣工面积累计同比
  • 图16：全国房屋施工面积累计同比

投资评级说明

• 投资建议分为股票评级和行业评级。
• 股票评级：买入、审慎增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 评级标准基于报告发布日后12个月内公司股价或行业指数相对相关市场代表性指数的涨跌幅。

法律声明与风险提示

• 报告仅供兴业证券客户使用，不构成买卖建议。
• 报告信息仅供参考，不保证其准确性或完整性。
• 投资者需独立评估报告内容，并考虑自身投资目的、财务状况和特定需求。
• 兴业证券及其关联人员可能持有相关公司股份或提供投资银行业务服务，存在潜在利益冲突。