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阳春旺季景气上升，关注水泥预期差

核心内容概述

本报告分析了2021年3月15日至3月19日期间建材行业的市场表现、价格变化、重点公司盈利预测与估值，以及行业政策动态和投资建议。报告指出，水泥行业在阳春旺季中表现良好，部分区域水泥价格超预期上涨，同时关注“碳中和”“碳交易”对行业盈利周期的潜在影响。消费建材、玻纤和玻璃等子行业也展现出一定的景气度和增长潜力。

主要观点与关键信息

1. 水泥行业分析

• 市场表现：本周全国水泥市场价格环比上涨0.7%。价格上涨地区主要集中在江苏盐城、淮安，贵州遵义、云南文山等地，幅度为10-30元/吨；价格回落地区包括江西上饶、赣州，河南驻马店、平顶山等，幅度为20-30元/吨。
• 价格变化：江苏、浙江、安徽等地水泥价格整体上涨，但部分区域如温州、赣州等出现小幅下跌。整体出货率恢复至6-9成，库存普遍下降。
• 投资建议：继续重点推荐水泥行业，特别是【海螺水泥】【华新水泥】【天山股份】【万年青】【冀东水泥】，因其具备量价弹性，且受益于“碳中和”政策，盈利周期有望延长。
• 政策影响：工信部将制定水泥行业碳达峰行动方案，对行业供给和需求将产生深远影响，预计短期内价格将保持稳定，后期可能进一步上涨。

2. 消费建材行业分析

• 市场表现：本周消费建材板块整体上涨2.36%，其中耐火材料涨幅最大，达8.42%。
• 价格变化：各子行业价格变动不一，但整体保持稳定。部分企业受益于竣工景气和价格弹性，如【北新建材】【伟星新材】【兔宝宝】。
• 投资建议：重点推荐【北新建材】【伟星新材】【兔宝宝】等，同时关注【东方雨虹】【科顺股份】【凯伦股份】等防水龙头，以及【永高股份】【三棵树】【亚士创能】【坚朗五金】【蒙娜丽莎】【帝欧家居】【东鹏控股】等。
• 发展趋势：竣工兑现与精装提质有利于龙头公司，长期看好行业集中度提升和平台型公司发展。

3. 玻纤行业分析

• 市场表现：本周玻纤板块整体上涨0.57%，部分产品货源紧俏，实际成交或存在高价走货现象。
• 价格变化：无碱池窑粗纱市场价格基本走稳，个别产品出现上涨。新单排单提货仍存，短期供需偏紧。
• 投资建议：重点推荐【山东玻纤】【中材科技】等，因其具备低估值和高业绩弹性。

4. 玻璃行业分析

• 市场表现：本周玻璃板块整体下跌3.43%，但部分区域如华东、华南等地价格保持稳定或小幅上涨。
• 价格变化：全国建筑用白玻均价2192元/重量箱，环比上涨14元，同比上涨579元。玻璃纯碱价格差同比拉大约40%，玻璃企业单位盈利保持。
• 投资建议：重点关注【中国巨石】【共创草坪】等受益于全球经济复苏的标的，以及【科顺股份】因防水提价和格局超预期而受到关注。
• 产能变化：本周无产能变化，部分生产线已正常生产，但产能恢复仍需时间。

5. 能源与原材料价格

• 动力煤：环渤海动力煤价格环比上涨2元/吨，同比上涨27元/吨，涨幅5%。
• 沥青：上海石化道路沥青价格同比上涨840元/吨，涨幅26%。
• LNG：中国LNG出厂价同比上涨316元/吨，涨幅10%。
• 废纸：国内废纸市场平均价同比上涨592元/吨，涨幅26.4%。
• PVC：齐鲁石化聚氯乙烯PVC出厂价同比上涨3150元/吨，涨幅51%。
• PPR：燕山石化PPR4220出厂价同比上涨2800元/吨，涨幅33%。
• PE：中国塑料城PE指数同比上涨245点，涨幅40%。

6. 重点公司盈利预测与估值

7. 行业要闻回顾

• 水泥行业：丽江市发布“十四五”规划，新增水泥生产线项目；广东省梅州市拟出让水泥用石灰岩矿。
• 消费建材：房地产供应链健康发展论坛召开，东方雨虹等品牌获评首选供应商。

8. 风险提示

1. 雨水影响工程进度不及预期；
2. 基建资金到位时间不及预期；
3. 宏观流动性趋紧的风险；
4. 房地产调控继续趋严的风险。

总结

本报告指出，阳春旺季带动建材行业景气度上升，水泥行业在价格和需求方面表现突出，重点关注【海螺水泥】【北新建材】等龙头公司。玻纤和玻璃行业也呈现出一定的增长潜力，尤其是受益于环保政策和市场需求的提升。同时，报告强调了“碳中和”政策对水泥行业的深远影响，并提醒投资者关注行业风险。整体来看，建材行业在政策与市场双重驱动下，具备良好的投资前景。