20241012-东吴期货-正向信号尚未出现_33页_2mb

中国PVC期货周度分析与展望

一、市场回顾

• 上周表现：期价上涨，主要因周二开始大幅减仓，空头盘减仓及政策引导推助。电石市场成交火爆，成本支撑增强，但下游需求未明显跟进，传导路径受限。
• 一周走势：节后开盘高企后震荡下跌，最高触及5982元/吨，但缺乏需求兑现，黑色建材板块整体偏弱运行，期货跟随板块情绪下行。

二、供需分析

1. 供给端：PVC产能利用率环比微升至79.4%，其中电石法79.24%，乙烯法78.44%。乐山永祥等企业产能提升，带动供应小幅扩张。
2. 需求端：下游制品企业订单不佳，采购积极性低，主要维持刚需，出口订单同样面临反倾销预期压制，需求改善不及预期。

三、基本面与库存

• 库存：节后累库明显，社会库存4841万吨，环比上涨0.4%；企业库存3801万吨，较节前增加1.3%。
• 成本：电石价格本周大幅上涨，PVC外采企业利润承压，成本支撑作用减弱。
• 进出口：出口订单增长放缓，外商担忧反倾销落地；进口利润倒挂，国内出口对CRE价格支撑有限。

四、政策与情绪预期

• 政策效应：前期政策引导偏暖，但市场情绪逐步冷却，需求改善未实质落地。
• 宏观经济：地产与制造业投资疲软，新开工数据连续五个月降幅收窄但仍未企稳，整体弱基本面难以扭转。

五、价格展望与策略建议

• 短期：预计维持偏暖运行，但驱动不足，高位回落压力加大。5982高点可能是第四季度顶部区域。
• 中长期：供需格局偏弱，库存及供应过剩问题仍将压制价格。待政策落地或需求改善才能确认转向。
• 策略建议：短期维持做空思路，建仓V01-05反套，区间5950-5700；警惕政策扰动导致的情绪反弹。

免责声明

本报告基于公开信息分析，不构成投资建议，投资者需自行承担风险，期市有风险，投资需谨慎。