20240408-宏源期货-有色金属周报（工业硅）_悲观情绪依旧_硅市尚未出现转折信号_33页_2mb

工业硅市场周报分析总结（2024年4月8日）

核心观点

当前工业硅市场悲观情绪延续，供强需弱格局未改，现货价格持续走弱，期货价格运行区间预计为11,500-12,500元/吨，短期趋势偏弱。

主要逻辑

1. 成本端

• 西南产区因枯水期高成本运行，原料价格窄幅波动；
• 五月中旬将转入平丰水期，成本支撑减弱，北方硅厂开工或受成本倒挂影响进一步收缩。

2. 供给端

• 部分北方硅厂停炉检修，开工率下降；
• 南方地区开工改善需待丰水期（5月后），当前多数处于停产或减产状态。

3. 需求端

• 多晶硅库存超15万吨，新增产能持续爬坡，排产预计3月约17万吨，库存累积对价格形成压力；
• 有机硅需求端因终端市场疲软及检修计划增多，需求减弱；
• 硅片端供需双增导致库存压力加大，电池片价格随原料下跌而下移。

4. 库存与开工

• 工业硅厂库累库明显，社会库存变动不大；
• 铝合金需求稳中偏弱，再生铝合金开工率小幅下降。

关键数据更新

• 工业硅现货均价环比回落约180-300元/吨，期货主力合约收盘价环比上涨约百元；
• 内蒙、新疆电价下调，但整体成本压力仍强；
• 多晶硅库存达15万吨以上，月度产量环比增量明显。

风险提示

• 宏观风险及硅厂意外性减产事件（如电力供应问题）可能加剧市场波动；
• 成本倒挂若持续，北方地区开工率或仍难回升；
• 新能源产业链需求变化、有机硅终端改善不及预期。