风萧萧兮易水寒，曙光尚未出现-20240115-宏源期货-32页_1mb

宏源期货研究所 PTA/ PX 周度分析报告（2024年1月15日）

一、市场回顾

• PTA：本周价格回调，承压于需求疲软和供应充足，聚酯工厂备货充足且接货意愿低，成交以让利出货为主。社会库存连续三周累积，预计春节前累库将进一步加深。
• PX：受中东局势缓和、全球需求担忧及供应增加影响，价格下挫，成本支撑不足，加工费压缩明显，装置重启加速供应扩张。

二、核心观点

• 供需矛盾突出：供应端产能释放（如广东石化、恒逸文莱装置），需求端聚酯进入淡季，累库预期明确，短期价格承压。
• 原油波动：OPEC+增产及红海危机等不确定因素导致原油宽幅震荡，对PX和PTA成本支撑有限。
• 加工费收缩：PTA加工费快速下降，反映利润压缩；聚酯工厂库存增加，终端需求低迷。

三、后市展望

• PTA：震荡区间5700-5900元/吨，建议观望，短期关注5800支撑。
• PX：弱势整理，运行区间8200-8500元/吨，成本支撑疲软，需跟踪原油走势。
• 策略：盘面压力较大，暂不宜追多，关注空头反弹机会。

四、装置变动

• PTA：开工率维持高位（约83%），部分企业短暂降负后恢复，供应扩张。
• PX：供应端重启增加，中东与亚洲装置产能利用率提升，国内开工率反弹至84%。

五、基本面数据

• 库存：PTA社会库存增至3769万吨，聚酯库存天数增加，终端消费疲软。
• 加工费：PTA加工费降至约300元/吨，PX加工费压缩至969美元/吨。
• 需求：聚酯负荷稳定但产销清淡，织造工厂开工处于季节性低位，累库风险增加。

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分析基于公开数据，仅供参考，不构成投资建议。