20190924-爱建证券-新能源行业周报：第324批目录申报，燃料电池汽车表现抢眼_14页_1mb

爱建证券有限责任公司新能源行业周报总结

核心内容概览

本报告是爱建证券研究所于2019年9月24日发布的新能源行业周报，主要围绕新能源汽车、锂电池及材料等领域的市场表现、行业动态、公司动态及数据跟踪进行分析，并给出投资建议与风险提示。

主要观点

1. 市场表现

• 整体市场：本周上证综指下跌0.82%，中证内地新能源主题指数下跌0.93%，新能源板块表现弱于大盘。
• 细分板块：
  • 锂电池指数：下跌0.98%
  • 新能源汽车指数：下跌1.64%
  • 充电桩指数：下跌1.20%
• 个股表现：
  • 表现较好：先导智能（+4.01%）、特锐德（+1.57%）
  • 表现较差：亿纬锂能（-10.99%）、当升科技（-6.05%）、天赐材料（-5.60%）

关键信息

2. 行业动态

2.1 新能源汽车

• 北京新能源指标增加：预计增加新能源小客车指标，但实施时间未定，总量仍会控制。
• 滴滴与丰田成立合资公司：合资公司丰桔出行成立，注册资本1.5795亿美元，由滴滴副总杨峻任董事长。
• 小康股份收购东风小康：拟通过发行股份收购东风小康50%股权，交易金额38.5亿元，实现全资控股。
• 第324批公告：
  • 新能源汽车共299款车型，其中纯电动256款，插电混动23款，燃料电池20款。
  • 宁德时代以154款位居第一，占比51.5%。
  • 新能源专用车申报134款，占比44.8%，磷酸铁锂配套占比80%，价格优势明显。
  • 燃料电池汽车型号增速显著，预计2020年将进入产销爆发期。

2.2 锂电池及材料

• 宁德时代与博世合作：为博世48V动力电池系统提供动力内核。
• 宁德时代与戴姆勒合作：将为戴姆勒卡客车公司电动卡车提供动力电池。
• 孚能科技冲刺科创板：拟公开发行不超过2.14亿股，募资34.4亿元，用于动力电池项目。
• 正极材料价格上涨：动力三元523正极材料报价上涨，前驱体报价也有所提升。
• 负极材料市场稳定：价格变动较小，处于淡季旺季过渡期。
• 电解液市场等待旺季：价格保持稳定，需求尚未明显回暖。
• 磷酸铁锂用隔膜价格回调：部分厂商下调湿法高端隔膜价格。
• 三元动力电池小幅降价：方型三元电池包报价维持稳定。

投资建议

• 推荐关注：
  • 宁德时代：动力电池龙头企业，行业集中度提升。
  • 当升科技：正极材料标的，业绩有望稳步增长。
  • 亿纬锂能：动力电池标的，具备增长潜力。
  • 新宙邦：电解液标的，技术优势明显。
  • 特锐德：充电桩及模块化变电站龙头，中标项目金额超2亿元，市场认可度高。

风险提示

• 新能源汽车销量不达预期：2019年产销可能低于预期。
• 产业政策调整：可能对行业造成不确定性影响。

数据跟踪

4.1 上游原材料价格

• 钴价上涨：电解钴报价28.5万元/吨，较上周上涨7000元/吨；硫酸钴报价5.7万元/吨，上涨2000元/吨。
• 锂价企稳：金属锂报价64.50万元/吨，电池级碳酸锂报价6.17万元/吨，氢氧化锂报价6.78万元/吨，较上周下调1700元/吨。
• 镍价稳定：电解镍和硫酸镍价格维持稳定。

4.2 锂电池及材料价格

• 正极材料：动力三元523主流报价15万元/吨，前驱体报价10.15万元/吨。
• 负极材料：
  • 低端产品：2.1-2.6万元/吨
  • 中端产品：4.3-5.7万元/吨
  • 高端产品：7-9万元/吨
• 电解液：
  • 低端产品：2.4-2.9万元/吨
  • 中端产品：3.4-4.5万元/吨
  • 高端产品：约7万元/吨
• 隔膜价格：
  • 5μm湿法基膜：3.20元/平方米，较上周下调0.2元/平方米
  • 5μm+2μm+2μm湿法涂覆隔膜：4.15元/平方米，较上周下调0.15元/平方米

公司评级与EPS预测

总结

本报告指出，新能源行业在政策支持和技术进步的推动下，市场表现整体偏弱，但部分细分领域如燃料电池汽车、磷酸铁锂电池及模块化变电站产品表现突出。宁德时代作为动力电池龙头企业，行业集中度提升，未来发展可期。同时，正极材料、电解液及隔膜等细分材料价格持续上涨，但部分企业因需求不足或成本压力，对价格上涨持观望态度。投资建议聚焦于宁德时代、当升科技、亿纬锂能、新宙邦、特锐德等重点企业，提示关注行业政策变化及新能源汽车销量不及预期的风险。