新能源行业动力电池与电气系统系列报告之（十四）：2017年以来15批新能源汽车推广目录回顾-180507_16页__2mb

新能源汽车推广目录与动力电池行业分析报告总结

核心内容概览

本报告回顾了2017年以来发布的15批新能源汽车推广目录，分析了新能源汽车市场结构变化、动力电池技术趋势及行业集中度提升等关键信息，同时提出对相关企业的投资建议。

主要观点

• 新能源汽车目录总量下降：2018年前3批目录中，入选车型数量较2017年前3批减少546款，主要由于补贴政策出台较晚及门槛提升。
• 乘用车占比提升：2018年前3批目录中，乘用车占比约20%，较2017年提升8个百分点；客车占比约48%，较2017年下降9个百分点；专用车占比约32%，较2017年提升1个百分点。
• 纯电车型占比扩大：2018年前3批目录中，纯电车型占比约93%，较2017年提升7个百分点；插混车型占比约5%，较2017年下降9个百分点。
• 动力电池技术趋势：能量密度持续提升，2018年前3批目录中，乘用车、客车、专用车平均能量密度分别为136、137、116Wh/kg，较2017年提升15.7%、15.5%、5.1%。续航里程同步提升，2018年前3批平均续航里程为242、332、278公里，较2017年提升15.3%、30.3%、21.4%。
• 三元与磷酸铁锂应用变化：三元电池在乘用车中仍为主流，占比约71%；而磷酸铁锂在专用车中使用比例显著增加，占比约40%。客车市场中，磷酸铁锂占比约92%，保持主导地位。
• 动力电池集中度提升：2018年前3批目录中，CR3、CR5、CR10分别提升至44.5%、53.6%、66.3%，CATL市场份额扩大，巩固行业领先地位。
• 快充与永磁电机技术发展：快充电池仍主要应用于客车，但未达到政策要求；永磁同步电机装机占比提升至94%，成为主流配置。
• 未来趋势预测：随着双积分政策实施和高能量密度电池技术发展，新能源汽车销量有望持续增长，带动动力电池“质”与“量”的双重提升。

关键信息

行业规模与指数

• 股票家数：35家
• 总市值：3991亿元
• 流通市值：3024亿元
• 行业占比：1.0%（股票家数）, 0.7%（总市值）, 0.7%（流通市值）

行业表现

• 绝对表现：1.8%（1个月）, -4.8%（6个月）, 10.8%（12个月）
• 相对表现：2.3%（1个月）, 0.6%（6个月）, -2.5%（12个月）

技术与市场趋势

• 能量密度提升：乘用车平均能量密度从104Wh/kg提升至136Wh/kg，客车从104Wh/kg提升至137Wh/kg，专用车从104Wh/kg提升至116Wh/kg。
• 续航里程增长：乘用车、客车、专用车平均续航里程分别提升15.3%、30.3%、21.4%。
• 补贴政策影响：2018年补贴门槛提升，符合1.1倍和1.2倍补贴要求的车型数量显著增加。
• 电池类型应用：三元电池在乘用车中占比约71%，磷酸铁锂在客车中占比约92%，专用车中占比约40%。

行业集中度

• CR3：2017年为24.9%，2018年为44.5%
• CR5：2017年为33.7%，2018年为53.6%
• CR10：2017年为47.9%，2018年为66.3%
• CATL地位稳固：2018年前3批目录中，CATL配套占比达32.3%，市场份额达50.4%。

投资建议

• 推荐公司：杉杉股份、天赐材料、璞泰来、当升科技、星源材质、亿纬锂能、汇川技术、宏发股份、麦格米特
• 评级：强烈推荐-A

风险提示

• 新能源汽车政策和销量低于预期
• 中游产品价格持续下降

总结

2017年以来，新能源汽车推广目录显示了纯电车型占比上升、乘用车和客车结构变化、动力电池能量密度和续航里程提升等趋势。三元电池在乘用车市场占据主流地位，而磷酸铁锂在专用车和客车市场使用比例显著增加。随着技术进步和政策推动，动力电池行业集中度不断提升，CATL地位进一步巩固。投资建议聚焦于具备核心竞争力的企业，同时需关注政策和市场风险。