20221028-中邮证券-新能源行业周报_光伏向上趋势明确_储能放量确定性增强_23页_1mb

新能源行业投资评级总结

核心内容概述

本报告对新能源行业（新能源汽车、光伏、储能）进行周度分析，指出行业整体趋势向上，建议积极配置。新能源汽车、光伏、储能三大板块均表现出强劲增长态势，政策支持、技术进步及市场需求共同推动行业持续发展。

主要观点

新能源汽车

• 行业处于长周期优质超级赛道，已进入低波动高增速成长阶段，预计2025年复合增速约40%。
• 2022年全球新能源汽车销量预计1,027万辆，同比+53%，渗透率13%。
• 中国9月销量70.8万辆，同比+98%，渗透率27%；美国9月销量8.0万辆，同比+43%，渗透率7.2%；欧洲9月销量19.2万辆，同比-11%，渗透率18.3%。
• 建议关注电池及强势材料企业，如比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、孚能科技、当升科技、容百科技、德方纳米、璞泰来、贝特瑞、天奈科技、恩捷股份、星源材质、壹石通等。

光伏

• 光伏行业处于周期性向成长性转变，预计2025年复合增速约30%。
• 2022年全球光伏装机量预计255GW，同比+47%；中国预计装机95GW，同比+79%；海外预计装机160GW，同比+33%。
• 预计2022年全球光伏新增装机量增速约47%，光伏行业基本面趋势向上。
• 建议重点关注宇邦新材、隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、通威股份、福斯特、海优新材等。

储能

• 储能板块是全球能源革命的重要枢纽，长期空间大，预计未来几年复合增速在80%以上。
• 2022年全球新增储能装机量124GWh，同比+127%。欧洲因能源安全推动储能需求快速增长。
• 建议关注电池和逆变器企业，如派能科技、阳光电源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、昱能科技、德业股份等。

市场动态

• 市场表现：本周申万电新指数（801730）涨幅-5.2%，弱于大盘。
• 估值水平：电新指数PE估值为39倍，PB估值为4.7倍，处于历史底部区域。
• 个股表现：本周涨幅前五为宝明科技（+20.4%）、快可电子、捷佳伟创、天合光能、宇邦新材；跌幅前五为壹石通（-24.1%）、翔丰华、道氏技术、珠海冠宇、中材科技。

行业要闻

• IEA预测：2022年全球可再生能源新增装机容量首次突破300GW，其中光伏占比超200GW。
• 国家能源局：1~9月全国光伏新增装机52.6GW，同比增长106%。
• 宁德时代：公布钙钛矿太阳能电池相关专利，进入光伏领域。
• 六部委支持：鼓励外商投资新能源、绿色低碳关键技术创新。
• 苏州工业园区：开展光伏和储能项目补贴申领工作。
• 国务院政策：延续免征新能源汽车购置税，扩大新能源配送货车通行范围。
• 蔚来：投资20亿元成立电池科技公司，持续发力自研电池。
• 孚能科技：拟投资104亿元建设年产24GWh磷酸铁锂电池生产线，探索“光伏+储能+新型电力系统”模式。

关键数据跟踪

新能源汽车

• 2022年9月国内装机量31.6GWh，同比+101%，环比+14%。
• 三元动力电池份额35%，LFP动力电池份额65%。

光伏

• 2022年9月国内光伏并网6.7GW，同比+63%。
• 2022年8月国内光伏组件出口39.4亿美元，同比+51%；逆变器出口9.6亿美元，同比+63%。
• 2022年8月国内光伏正极材料产量：LFP 9.9万吨，同比+164%；三元5.2万吨，同比+48%。
• 2022年8月国内负极材料产量12.0万吨，同比+97%；隔膜产量10.6亿平米，同比+62%；电解液产量7.5万吨，同比+91%。

建议关注标的

• 新能源汽车：比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、孚能科技、当升科技、容百科技、德方纳米、璞泰来、贝特瑞、天奈科技、恩捷股份、星源材质、壹石通。
• 光伏：宇邦新材、隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、通威股份、福斯特、海优新材。
• 储能：派能科技、阳光电源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、昱能科技、德业股份。

风险提示

• 公共卫生事件风险
• 俄乌冲突风险
• 需求不及预期风险
• 供给释放过快风险
• 政策扰动风险