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高景气背景下的确定性高成长

——2016年新能源行业热点和机会展望

核心内容概述

2016年新能源行业在“能源战略转型”背景下，呈现结构性高成长态势。行业主要聚焦光伏、锂电、储能、核电等细分领域，政策支持、技术进步和市场需求共同推动行业景气度提升。投资机会集中在具备技术优势、资源掌控力和政策催化效应的企业。

主要观点

1. 光伏行业：结构性高成长持续

• 行业景气度：2016年全球及国内光伏终端需求预计增长20%~30%，制造及电站开发环节优于电站运营。
• 技术路线变化：单晶硅技术成本优势明显，组件价格与多晶持平，性价比凸显。
• 投资机会：制造环节关注单晶产业链龙头；电站环节则需等待限电和补贴拖欠边际改善。
• 重点企业：隆基股份，凭借单晶技术优势，推动产业链升级，预计2016年业绩将实现高增长。

2. 锂电行业：上游资源为王，盈利弹性显著

• 锂价上涨：电池级碳酸锂价格涨幅超预期，春节前后可能趋稳或回落，但全年价格中枢将抬升至8~10万元/吨。
• 供需失衡：新能源汽车需求增长导致锂盐需求激增，但优质锂盐产能扩张缓慢，形成供需矛盾。
• 资源布局：天齐锂业拥有澳洲Talison锂矿51%股权，同时参股西藏扎布耶盐湖，具备资源垄断优势。
• 盈利预测：2016年业绩有望爆发增长，预计EPS为1.66元，对应61亿市值。

3. 储能行业：从政策预期走向项目落地

• 行业趋势：储能行业正处于高增长初期，发展路径与光伏相似，具备长期投资价值。
• 政策支持：国内政策催化不断，包括直接补贴和间接激励（如可再生能源配额制）。
• 应用场景：涵盖发电侧、输配电网侧和用电侧，如抽水蓄能、分布式光伏配套、峰谷电套利等。
• 投资机会：关注具备技术优势和成本控制能力的储能企业，如圣阳股份，其铅炭电池有望成为储能领域“杀手级产品”。

4. 核电行业：出口订单与内陆核电松动带来增长预期

• 国内目标：2020年核电装机容量达5800万千瓦，年均新开工装机约660万千瓦，投资规模达990亿元。
• 出口前景：核电“走出去”战略持续推进，“华龙一号”技术出口巴基斯坦，后续订单预期超预期。
• 行业整合：中核和中广核计划成立“华龙一号”合资公司，提升国际竞争力。
• 投资标的：关注三代核电技术设备供应商，如台海核电、南风股份、浙富控股等。

关键信息

光伏行业

• 需求增长：2016年国内新增装机约25GW，全球市场增速保持20%以上。
• 补贴政策：美国ITC补贴延期至2019年，维持30%比例，提振全球市场需求。
• 成本与效率：单晶组件性价比优势凸显，一线企业毛利率维持高位，市占率持续提升。

锂电行业

• 价格波动：电池级碳酸锂价格涨幅显著，但需关注“散单现货”与“主流合同价”的差异。
• 资源稀缺性：优质锂矿资源稀缺，盐湖提锂工艺复杂且受天气影响较大，不适合动力电池生产。
• 技术壁垒：矿石提锂稳定，盐湖提锂“看天吃饭”，锂辉石矿资源具备更高经济价值。

储能行业

• 成本结构：需关注“全生命周期内的度电充放电成本”，而非仅“初始购置成本”。
• 政策驱动：国内储能政策逐步落地，补贴和电价机制改善行业预期。
• 产品优势：圣阳股份的铅炭电池具备性价比优势，有望成为储能领域主流产品。

核电行业

• 装机目标：2020年核电装机占比将提升至5.0%，年均新增装机约660万千瓦。
• 出口进展：已有5台“华龙一号”出口巴基斯坦，后续国际订单预期积极。
• 技术整合：中核和中广核拟成立“华龙一号”合资公司，提升国际竞争力。

总结

2016年新能源行业在政策支持和技术进步的双重驱动下，呈现出结构性高成长的格局。光伏、锂电、储能和核电四大板块均具备明确的投资机会，其中光伏和锂电行业受益于技术路线升级和资源垄断；储能行业则受益于政策落地和应用场景拓展；核电行业则受益于出口订单增长和内陆核电政策松动。投资应重点关注具备技术优势、资源掌控力和政策催化效应的企业，把握行业成长红利。