20210109-中航证券-通信行业周报_三大运营商ADR或将摘牌_短期影响有限_3页_463kb

通信行业周报总结

核心内容

本周通信行业指数下跌1.26%，在28个行业中排名第24位。上证综指上涨2.79%，创业板指上涨6.22%。板块中表现突出的包括亿通科技（+38.43%）、深桑达A（+9.44%）、广和通（+8.81%）等，而表现较差的则包括邦讯技术（-15.81%）、华星创业（-14.54%）等。

重大事件

1. 三大运营商ADR或将摘牌：美国纽交所宣布重新推进中国移动、中国电信、中国联通的退市，1月11日起停止交易。该事件源于美国财政部外国资产控制办公室的行政命令，但因ADR存量占比小且业务主要在中国大陆，短期影响有限，长期可控。
2. 我国蜂窝物联网全球占比超75%：显示我国在该领域的领先优势。
3. 全球首个天地一体化量子通信网络建成：标志着我国在量子通信技术领域取得重要突破。

主要观点

• 三大运营商ADR存量较小，且业务主要集中在中国大陆，对美依赖度低，因此此次退市对它们的长期发展影响不大。
• 5G商用落地，用户规模快速增长，为工业互联网、数据中心、云计算等下游应用提供强大支撑。
• 5G网络架构升级，增加了中传层，推动光模块需求增加，市场有望大幅扩张。
• 海外数据中心需求上升，400G高端光模块部署加速，出口型光模块企业将受益。
• 多个地方政府将数据中心提升至战略高度，预计深度绑定互联网大厂（如阿里、腾讯）且拥有优质土地资源的IDC公司将持续受益。

重点关注子领域

• 工业互联网：我国企业主要集中在边缘层，平台应用较少，政策推动下有望加速发展。
• 电信运营商：在5G时代将拓展应用服务领域，改善业务结构。
• 基站制造商：5G建设持续推进，业绩增长具有确定性。
• 光模块：5G网络架构变化将推动光模块需求增加，400G高端光模块出口有望提速。
• 数据中心：作为新兴产业发展的基础设施，将受益于政策扶持和数据量激增。

建议关注标的

• 电信运营商：中国联通
• 基站制造商：中兴通讯
• 通信网络设备制造商：工业富联
• 光模块制造商：中际旭创
• 数据中心：奥飞数据、数据港

投资评级

• 行业投资评级：增持，预计未来六个月行业增长高于沪深300指数。
• 个股投资评级：根据未来六个月相对沪深300指数的涨幅，分为买入、持有、卖出三类。

风险提示

• 5G网络建设速度不及预期；
• 行业增速不及预期。

分析师简介

• 张超：中航证券首席分析师，清华大学硕士。
• 刘琛：中航证券分析师，北京航空航天大学新媒体学士，从事军工、通信行业研究。
• 蒋聪汝：中航证券分析师，北京理工大学双学士，法国ESGCI管理学硕士，从事军工、通信行业研究。
• 宋博：中航证券分析师，北京航空航天大学管理学学士、金融硕士，从事军工电子、通信方向研究。

免责声明与承诺

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• 投资有风险，入市需谨慎。