20200925-中航证券-通信行业周报_运营商经营数据公布_5G用户渗透不断提升_3页_520kb

中航证券通信行业周报总结

核心内容

本期通信行业周报发布于2020年9月25日，重点分析了运营商经营数据、5G用户渗透率提升、行业投资趋势及重点子领域的发展前景。整体来看，通信行业在5G建设的推动下，展现出较强的市场潜力和发展动力。

主要观点

• 行业表现：本期通信指数下跌4.40%，行业排名15/28，表现相对较弱。
• 5G用户增长：中国移动和中国电信的5G用户数持续增长，中国移动8月新增用户1410万，累计达9815.7万户；中国电信新增用户787万，累计达5714万户，用户渗透率超过16%。
• 5G建设进展：我国5G基站建设稳步推进，平均每周开通超1.5万个，目前建成基站已超50万个，预计年底将达65万个，实现地级及以上城市覆盖。
• 政策支持：多部委联合发布指导意见，推动5G建设投资，将5G基站纳入商业楼宇和居民住宅建设规范，进一步刺激产业链发展。
• 行业机遇：5G的普及将推动运营商从中间商向平台方案提供商转型，同时带动光模块、光纤光缆、设备商、数据中心等相关子行业的发展。

关键信息

5G用户渗透情况

• 中国移动：8月新增5G套餐用户1410万，累计达9815.7万户。
• 中国电信：8月净增5G套餐用户787万，累计达5714万户，用户渗透率超16%。
• 中国联通：尚未公布具体数据，但预计其5G用户增长也有一定规模。

基站建设

• 截至目前，运营商已建成5G基站超50万个。
• 预计2020年底将完成65万个基站建设，实现地级及以上城市覆盖。

行业投资评级

• 行业投资评级：增持。
• PE（TTM）：39.66。
• PB（LF）：2.68。

重点关注子领域

1. 工业互联网：我国工业互联网企业主要集中在边缘层，但应用平台的企业占比不足10%，政策推动下有望加速发展。
2. 电信运营商：5G时代运营商将拓展应用服务领域，整体业务结构有望改善。
3. 基站制造商：5G网络建设持续推进，预计更多省市实现覆盖，基站制造商业绩增长具有确定性。
4. 光模块：5G网络架构新增中传层，将推动光模块需求大幅增长。同时，海外数据中心需求上升，400G高端光模块部署提速。
5. 数据中心：随着5G、AI、大数据、云计算等技术的发展，数据中心成为支撑这些产业的关键基础设施，多地出台扶持政策。

建议重点关注公司

• 电信运营商：中国联通
• 基站制造商：中兴通讯
• 通信网络设备制造商：工业富联
• 光模块制造商：中际旭创
• 数据中心：奥飞数据、数据港

风险提示

• 5G网络建设速度不及预期。
• 行业增速不及预期。

投资评级定义

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。
• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。
• 行业投资评级：
  • 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
  • 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。
  • 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

分析师简介

• 张超：中航证券研究所首席分析师，清华大学硕士。
• 蒋聪汝：中航证券分析师，北京理工大学文学、管理学双学士，法国ESGCI管理学硕士。
• 刘琛：中航证券分析师，北京航空航天大学新媒体学士。
• 宋博：中航证券分析师，北京航空航天大学管理学学士，金融学硕士。

分析师承诺

分析师承诺报告内容真实反映其研究观点，且与具体推荐或观点无直接或间接利益关联。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，独立决策。中航证券不对因使用本报告而产生的损失承担责任。