> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年5月18日铅市场分析总结 ## 核心内容 ### 一、市场走势 - **沪铅**：上周沪铅主力期价（PB2606）弱势震荡，周五收盘价为16510元/吨，周度跌幅1.2%。 - **伦铅**：LME铅价（3月期）震荡偏弱，周五收盘价为1984美元/吨，周度涨幅0.33%。 - **沪伦比值**：沪伦比值回落至8.32，铅锭进口转为亏损，进口流入压力减弱。 ### 二、基本面分析 #### 1. 供应端 - **海外供应**：秘鲁发布紧急法令，引发对中长期铅矿供应的担忧，但嘉能可旗下炼厂因爆炸事故降低负荷，缓解了高供应压力。 - **国内供应**：铅矿加工费维持低位，废旧电瓶回收量少，报价维稳。湖南电解铅炼厂设备检修，开工率略有回落，但后期回升预期较强。再生铅炼厂复产增多，但亏损扩大，增产意愿偏弱，开工率难有显著回升。 - **进口情况**：由于伦铅结构支撑增强（LME0-3转为小B结构），铅锭进口转为亏损，进口流入压力减弱。 #### 2. 需求端 - **消费淡季**：电池消费仍处于淡季，企业成品库存及经销商库存偏高，原料采购以长协为主，散单采买不积极。 - **库存水平**：铅锭库存持续回暖回升，绝对水平较高。 #### 3. 成本端 - 成本端支撑较强，加工费低位维稳，进口亏损抑制了铅锭流入，限制了库存累积速度。 ### 三、主要观点与策略 - **宏观影响**：美国通胀数据超预期，零售销售强劲，打压美联储降息预期，美元走强，流动性收紧抑制铅价反弹。 - **市场预期**：短期铅价预计维持低位震荡，关注消费端变化及宏观政策动向。 - **支撑因素**：海外供应扰动（秘鲁政策、嘉能可事故）支撑伦铅，成本端稳固限制沪铅调整空间。 ## 关键信息 ### 1. 交易数据 | 合约 | 5月8日 | 5月15日 | 涨跌 | 单位 | |------|--------|--------|------|------| | SHFE铅 | 16710 | 16510 | -200 | 元/吨 | | LME铅 | 1977.5 | 1984 | 6.5 | 美元/吨 | | 沪伦比值 | 8.45 | 8.32 | -0.13 | - | | 上期所库存 | 64675 | 70620 | 5945 | 吨 | | LME库存 | 265775 | 265000 | -775 | 吨 | | 社会库存 | 6.96 | 7.57 | 0.61 | 万吨 | | 现货升水 | -175 | -170 | 5 | 元/吨 | ### 2. 行情评述 - 沪铅受美元走强及高库存压制，走势偏弱。 - 伦铅因结构支撑增强而有所上涨，但最终受美元压制回吐部分涨幅。 - 现货市场中，上海市场驰宏铅报价贴水收窄，个别持货商以升水报价，电解铅炼厂厂提货源流通量减少。 - 再生铅报价对SMM1#铅平水附近出厂，挺价情绪缓和。 ### 3. 行业要闻 - **秘鲁紧急法令**：增加了中长期铅矿供应的担忧。 - **嘉能可事故**：其铅炼厂因爆炸事故降低负荷，缓解了海外高供应压力。 - **加工费**：国产铅精矿加工费维持低位，进口矿加工费为负，显示进口亏损。 - **再生铅企业利润**：规模企业亏损逐步收窄，但中小规模企业仍亏损较大。 ### 4. 风险因素 - **宏观风险**：美联储降息预期回落，美元走强，流动性收紧。 - **供应风险**：海外供应扰动可能影响市场走势。 ## 投资咨询信息 - **业务资格**：沪证监许可【2015】84号 - **分析师**： - 李婷：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509 - 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692 - 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785 - 王工建：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301 - 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040 - 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965 - 赵奕：从业资格号F03153902，投资咨询号70023788 ## 公司信息 - **公司名称**：铜冠金源期货 - **总部**：上海市浦东新区源深路273号 电话：021-68559999（总机） 传真：021-68550055 - **上海营业部**：上海市虹口区逸仙路158号306室 电话：021-68400688 - **深圳分公司**：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室 电话：0755-82874655 - **江苏分公司**：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室 电话：025-57910813 - **铜陵营业部**：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室 电话：0562-5819717 - **芜湖营业部**：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室 电话：0553-5111762 - **郑州营业部**：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室 电话：0371-65613449 - **大连营业部**：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号 电话：0411-84803386 - **杭州营业部**：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室 电话：0571-89700168 ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经授权不得引用、转载或向第三方传播。报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不对信息的准确性和完整性做任何保证。据此投资，责任自负。