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成本支撑VS消费淡季：短期铅价或陷入震荡

核心内容

2022年4月18日发布的铅市场分析报告指出，当前铅价受到成本支撑与消费淡季的双重影响，短期走势预计为震荡。报告分析了宏观环境、生产情况、库存变化及下游需求等多个方面，为投资者提供了操作建议与风险提示。

主要观点

• 宏观面：
  美国通胀数据再创新高，美联储紧缩政策预期增强，美元维持坚挺。国内3月金融数据超预期，央行如期降息但幅度不及市场预期。

• 基本面：
  原生铅企业生产受疫情影响相对有限，企业开工率维持环比回升。再生铅企业则受到疫情和新财税政策双重影响，原料采购受限、运输受阻，导致废旧电瓶价格走高，再生铅企业开工率环比下降。

• 供应端：
  再生铅供应收缩及成本上移限制铅价回调空间。但本周安徽炼厂有望部分恢复，叠加部分检修企业复工，可能改善再生铅供应。

• 需求端：
  下游铅蓄电池企业受消费淡季影响，江浙地区部分企业因库存压力和运输受限再度减产，其他地区企业则维持以销定产模式。

• 库存变化：
  LME库存周度环比增加500吨，上期所铅库存环比增加5383吨至95914吨，SMM五地铅锭库存总量上升至10.62万吨，显示社会库存增加。

• 价格走势：
  上周沪铅主力Pb2205期价横盘震荡，收至15440元/吨，周度跌幅为0.1%。伦铅震荡偏强，周五收至2448美元/吨，周度涨幅达1.58%。

关键信息

1. 价格与成交量数据

2. 生产情况

• 原生铅：
  上周三省开工率为55.59%，环比上涨0.21%。河南地区部分冶炼厂因疫情和设备调试延迟开工计划至5月。

• 再生铅：
  四省周度开工率为31.67%，环比下降4.67%。安徽、江苏部分冶炼厂原料采购受限，但内蒙部分企业复工，整体疫情有所缓和。

3. 库存与市场动态

• LME库存：
  截至4月14日，LME库存为39825吨，周度环比增加500吨。

• 上期所库存：
  截至4月15日，上期所铅库存环比增加5383吨至95914吨。

• SMM五地库存：
  总量上升至10.62万吨，显示铅锭社会库存增加。

4. 操作建议与风险提示

• 操作建议：
  区间操作，铅价或围绕15500元/吨一线上下300点震荡。

• 风险因素：
  海外挤仓，库存再度大幅回落。

结论

综合宏观与基本面因素，短期铅价受成本支撑和消费淡季影响，预计将维持震荡走势。投资者需关注再生铅供应恢复情况、下游消费变化及海外市场动态，以把握市场机会。