20250516-瑞达期货-沪铅市场周报_沪铅产量逐步下滑_海外库存压制铅价_15页_3mb

2025年5月16日沪铅市场周报总结
瑞达期货研究院分析显示，本周沪铅期货在供需双弱格局下呈现震荡走势。主力合约2506本周涨幅0.39%，虽对等关税影响消退使市场情绪回暖，但需求端走弱与海外高库存压制价格上行，导致多空博弈中空头力量占优。

供应端方面，原生铅企业开工率下滑，产量减少，主要因铅价不明朗影响。再生铅企业则受亏损压力和废铅回收减少制约，产能利用率及产量均明显下滑。3月数据显示，铅矿与精铅进口量大幅增长，显示90天关税暂停窗口期抢出口现象，但国内再生铅炼厂受限于原料不足，复工能力有限。

需求端表现疲软，汽车产销虽增长但边际递减，新能源汽车销量同比增长401%。铅蓄电池需求未见明显改善，公共充电桩数量增长斜率上升，而废铅蓄电池价格小幅下滑。

库存方面，海外铅库存小幅去库，但仍处于高位；国内库存因淡季需求疲软出现累积，但增幅有限。沪铅期货升贴水走强，LME铅升贴水维持负值。

宏观层面，中美关税缓和形成利好，但成本端支撑有限。预计沪铅短期或受海外去库影响小幅反弹，但反弹高度受限，后续将因需求淡季及库存压力高位回落。操作上建议关注2506合约震荡区间（16400-17500），设置止损位（16000-18000），控制操作节奏。

3月进口数据显示，铅精矿进口量环比增长141.8%，精铅进口量环比增长72.8%，表明国内冶炼厂库存得到改善。但铅蓄电池出口量同比增加201%，进口量同比下降96%，反映市场结构性变化。

整体来看，供应端收缩与需求端疲软形成矛盾，库存压力及关税政策变化为价格走势提供不确定性。再生铅与原生铅均面临复工制约，市场需关注二季度淡季对需求的持续压制以及海外库存高位对价格的潜在影响。