20221107-华鑫证券-瑞芯微-603893.SH-公司三季报点评报告_业绩短期承压_静待旗舰芯片逐步放量_5页_289kb

瑞芯微（603893.SH）公司三季报点评报告总结

核心内容

瑞芯微（603893.SH）在2022年前三季度业绩出现短期承压，但公司长期发展态势良好。受全球经济下行和客户需求疲软影响，公司营收和净利润同比大幅下滑。不过，公司正在积极布局AIoT生态，研发能力持续增强，旗舰芯片RK3588在多个应用场景中取得突破，有望在未来几个季度带动业绩回升。

主要观点

• 短期业绩承压：2022年前三季度公司实现营业收入15.70亿元，同比减少23.66%；归母净利润2.76亿元，同比减少32.31%；扣非后归母净利润1.73亿元，同比减少49.83%。
• 第三季度表现低迷：2022Q3营收3.28亿元，同比减少51.60%，环比减少53.01%；归母净利润仅0.04亿元，同比减少97.41%，环比减少98.03%。
• 盈利能力稳定：Q3单季度毛利率37.04%，环比下降1.57个百分点；前三季度平均毛利率38.47%，净利率17.58%。
• 研发投入增加：2022年前三季度研发费用3.86亿元，研发费用率24.60%，同比提升5.12个百分点，显示公司对技术创新的重视。
• 库存水平上升：三季末存货12.81亿元，较去年同期增加8.07亿元，主要由于产能紧张和备货策略调整。

关键信息

业绩表现

投资预测

财务指标预测

风险提示

• 行业景气度下行风险
• 产能扩充进度不及预期风险
• 行业竞争加剧风险
• 产品价格波动风险

AIoT生态布局

瑞芯微积极打造AIoT生态，围绕AIoT应用需求，重点研发了人工智能处理、图像及视觉处理、智能语音、光电一体化等核心技术，并改进原有视频编解码、多屏幕显示等技术，形成了高精度感知、认知、交互的整体解决方案。公司产品广泛应用于机器视觉、工业、汽车等领域，满足各产业AI化升级需求。

旗舰芯片RK3588

• 产品定位：RK3588是业内领先的高性能、多场景应用的AIoT芯片。
• 应用方向：公司制定了RK3588的八大方向，包括ARMPC、平板、高端摄像头、NVR、8K和大屏设备、汽车智能座舱、云服务设备及边缘计算、AR/VR。
• 市场进展：RK3588已获得各细分行业头部客户立项，部分项目已达到量产阶段，更多项目将在2022年第三、四季度量产。
• 未来影响：随着RK3588在各应用场景逐步落地，预计对公司业绩产生积极影响，并进一步提升高端芯片市场份额。

电子组介绍

• 毛正：复旦大学材料学硕士，三年美国半导体上市公司工作经验，五年商品证券投研经验，现任华鑫证券电子行业首席分析师。
• 刘煜：新加坡南洋理工大学集成电路设计专业硕士，曾于中科寒武纪任芯片设计工程师，2021年加入华鑫证券研究所。
• 赵心怡：香港中文大学电子工程学士，香港科技大学硕士，电子与金融复合背景，2022年加入华鑫证券研究所。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（＞20%）、增持（10%—20%）、中性（-10%—10%）、卖出（＜-10%）。
• 行业投资评级：推荐（＞10%）、中性（-10%—10%）、回避（＜-10%）。

免责条款

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