20250429-开源证券-瑞芯微-603893.SH-公司信息更新报告_业绩持续高增_AIoT_SoC龙头完善平台化布局_4页_974kb

瑞芯微（603893SH）2025年4月29日投资评级为“买入”（维持）。公司2024年实现营业收入313.6亿元，同比增长46.94%；净利润59.5亿元，增长341.01%；2025年第一季度营收88.5亿元，同比增长62.95%，毛利率达40.95%，创历史新高，净利润20.9亿元，同比增209.65%。未来三年盈利预测显示，2025-2027年营收分别为42/55/70亿元，归母净利润分别为91/120/153亿元，对应PE估值分别为73/56/44倍，维持“买入”评级。

公司持续加大研发投入，2024年研发费用达56.9亿元，占营收比重约20%。推出多款新产品如RK3576、RV1103B等，完善AIoT SoC平台布局，形成完整产品序列。2024年推出RK3588M和RK2118M等芯片，量产车型及定点项目均取得进展，尤其在汽车电子领域，RK3588M已应用于十余款车型，RK2118M获得20+定点项目。机器人领域，RK3588等芯片已在多家知名客户产品中应用，并持续拓展市场。

公司业务聚焦AIoT算力平台，以RK3588、RK356X、RV11系列为主导，驱动业绩高增长。伴随端侧AIoT发展，AI大模型技术开源化为行业带来新机遇。汽车电子与机器人是重点拓展方向，技术积累和市场渗透能力显著。财务数据显示，公司2024年毛利率提升至37.6%，净利率达19%，ROE为68%。未来三年营收增速保持在34%-79%区间，净利润增速同样强劲，EPS从0.32元增长至3.66元，估值比率PE从49倍降至44倍。

风险提示包括贸易冲突加剧、新品开发进度不及预期、端侧AI技术发展受阻等。公司财报数据及估值指标表明其具备较强盈利能力与成长潜力，但需关注外部环境变化及技术落地速度对业绩的影响。