20220630-东方财富证券-瑞芯微-603893.SH-动态点评_大力布局车载领域_旗舰芯片将迎放量_3页

报告摘要

瑞芯微车载领域布局与投资分析总结

核心内容概述

瑞芯微近期在车载领域取得显著进展，公司持续加大研发投入，强化技术优势，并积极拓展车用芯片市场。公司通过自主研发和行业政策支持，成功推出多款适用于汽车电子的芯片产品，涵盖智能座舱、DMS、DVR等系统，进一步巩固其在AIoT领域的领先地位。

主要观点

政府补助情况
2021年，瑞芯微及其子公司累计获得政府补助5885.03万元，占2020年净利润的18.39%。2022年1月至6月，公司又获得1155.18万元政府补助，占最近一期净利润的1.92%。这些补助体现了公司在技术研发和行业应用方面的成果，以及政策对其发展的支持。
技术与产品布局
公司高度重视自主研发，多年研发投入占营收约20%。其高端旗舰芯片RK3588于2021年底发布，具备高算力、高性能多媒体处理和高可扩展性，适用于多个AIoT应用场景，包括高性能平板、ARM PC、智能座舱、多目摄像头等。

在车载领域，公司已推出通过AEC-Q100车用可靠性标准的RK3358M芯片，并正在推进升级版RK3568M的认证工作，预计2022年上半年完成。此外，公司机器视觉处理器RV1109/RV1126系列已在汽车DMS和DVR系统中应用，形成了覆盖乘用车、商用车的多层次车用处理器解决方案。未来还将布局车用音频芯片，进一步完善车载产品线。
市场前景与增长预测
根据IDC数据，全球AIoT市场规模预计以28.65%的复合增长率快速扩张。瑞芯微凭借其技术积累和产品布局，未来业绩增长空间广阔。东方财富证券预测，公司2022至2024年营业收入分别为40.54亿、54.88亿、70.29亿元，归母净利润分别为8.21亿、11.54亿、15.08亿元，EPS分别为1.97元、2.76元、3.61元，对应PE分别为41.61倍、29.60倍、22.65倍，给予“增持”评级。

关键信息

产品技术突破
RK3588作为新一代通用旗舰AIoT芯片，具备高性能、高可扩展性，适用于多个行业应用场景。
车载领域进展
- RK3358M已通过AEC-Q100认证，应用于汽车仪表和中控系统；
- RK3568M正在认证中，预计2022年上半年完成；
- RK3588将进入智能座舱市场；
- RV1109/RV1126系列已应用于DMS和DVR系统；
- 未来将推出车用音频芯片。
财务数据与市场表现
- 总市值：345.02亿元
- 流通市值：156.95亿元
- 52周最高/最低价：185.98元 / 64.10元
- 52周最高/最低PE：156.75倍 / 45.85倍
- 52周涨幅：-45.01%
投资建议
东方财富证券给予“增持”评级，认为公司未来业绩增长空间较大，特别是在车载和AIoT市场。