20230713-招银国际-美国经济_从九大先行指标看美国衰退风险_17页_1mb

美国经济衰退风险评估总结：

1. 九大先行指标

• 收益率曲线：10年/2年利差已连续13个月为负，负值显着，预测经济衰退概率较高。
• 标普500指数：大幅反弹，收回前期衰退预警。
• 经济先行指数：经济咨商局先行指数连跌14个月，发出衰退风险预警。
• PMI：制造业PMI收缩，服务业PMI强劲，表明制造业压力增大。
• 消费者信心：信号不统一，密歇根大学CSI下降，但CBCCI未见明显预警。
• 银行贷款：贷款增速放缓，接近预警，信贷条件收紧风险上升。
• 新房开工数：波动变化，未明确发出预警。
• 金融条件指数：较平均值宽松，未发出预警。
• 实际利率：名义利率仍低于合宜水平，实际利率近期转正，但紧缩不足。

2. 综合判断

• 上半年美国衰退风险有所下降，但未完全解除。
• 政策紧缩时长和程度不够是经济未衰退的重要因素。
• 但经济超预期表现，可能使政策紧缩周期延续，导致银行信贷增长受阻，消费者信心下滑。
• 分析模型显示，收益率曲线预警最为明确，其他指标存在争议或部分有所缓和。