20160626-国金证券-石油化工行业研究周报_周观点_英国退欧警惕各国效仿_关注丙烷脱氢景气度提升_18页_2mb

行业研究周报总结

核心内容

本次行业研究周报主要围绕国际原油市场波动、国内石化产品价格变化及行业投资建议展开。整体来看，市场对英国脱欧事件反应强烈，油价震荡调整，部分石化产品价格和价差出现明显波动。同时，部分行业子板块表现优于大盘，为投资者提供了新的机会。

主要观点

1. 国际油价波动

• 上周油价波动：英国脱欧事件成为市场焦点，油价在公投前震荡上行，公投后大幅下跌。
  • 布伦特期货结算均价为50.09美元/桶，环比上涨1.99%。
  • WTI期货结算均价为49.02美元/桶，环比上涨2.18%。
• 影响因素：
  • 经济需求：英国脱欧可能对欧洲及英国原油需求造成负面影响。
  • 金融层面：英镑和欧元暴跌，美元走强，给大宗商品带来下行压力。
  • 原油投资：英国脱欧可能影响北海油气开发，减少投资吸引力。

2. 化工品市场变化

• 价格变动：部分产品价格出现上涨，如NYMEX天然气、聚乙烯LLDPE、天然橡胶；丙烷、丙烯等产品价格下跌。
• 价差变化：
  • 顺丁橡胶-丁二烯价差上涨20.54%。
  • 聚丙烯-丙烯价差上涨12.95%。
  • PTA-PX价差上涨9.10%。
• 重点产品：
  • 丙烷脱氢（PDH）：由于原油上涨带动丙烯价格上升，丙烷价格相对稳定，价差扩大，二季度PDH项目盈利将明显改善。
  • 丁二烯：供给偏紧，价格大幅上涨，二季度均价达8500元，环比涨幅27%。

3. 板块表现

• 板块整体：中信石油石化指数板块上周下跌0.49%。
• 子行业表现：
  • 石油开采：下跌2.18%。
  • 炼油：下跌0.27%。
  • 油田服务：下跌1.72%。
  • 油品销售及仓储：逆势上涨5.7%。
  • 合成纤维及树脂：下跌0.07%。

关键信息

4. 投资建议

• 丙烷脱氢（PDH）：建议关注卫星石化、万华化学、东华能源。
• 丁二烯：建议关注齐翔腾达、华锦股份。
• 聚烯烃：关注华锦股份、上海石化。
• 海外油气投资及油服公司：建议关注新潮实业、惠博普。
• 天然气分布式能源：建议关注胜利股份、派思股份。

5. 风险提示

• 更多国家退欧：可能引发退欧潮，影响欧洲经济及原油需求。
• 经济需求下行：可能影响石化产品价格。
• 油价波动：受页岩油产量、美元走势及供需变化影响。

6. 市场数据

• 行业优化平均市盈率：28.86。
• 市场优化平均市盈率：15.68。
• 国金石油化工指数：3641.54。
• 沪深300指数：3077.16。
• 上证指数：2854.29。
• 深证成指：10147.70。
• 中小板综指：11177.64。

行业投资评级

• 行业长期竞争力评级：等于行业均值。
• 公司投资评级：
  • 买入：预期上涨幅度在20%以上。
  • 增持：预期上涨幅度在5%—20%。
  • 中性：预期变动幅度在-5%—5%。
  • 减持：预期下跌幅度在5%以下。
• 行业投资评级：
  • 增持：预期行业上涨幅度超过大盘5%以上。
  • 持有：预期行业变动幅度在-5%—5%。
  • 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%以上。

总结

本次周报指出，英国脱欧对国际原油市场和石化产品价格产生显著影响，同时关注了PDH、丁二烯等产品的景气度提升，以及部分子行业的逆势上涨。建议投资者关注相关公司及行业动态，同时警惕潜在的市场风险。