20181014-山西证券-石油化工行业周报_油价高位震荡_丙烯-丙烷价差扩大_13页_1mb

山西证券石化行业周报总结（2018年10月8日—2018年10月14日）

核心内容

• 行业整体表现：上周石化行业（中信）指数下跌6.04%，沪深300指数下跌7.80%，石化板块跑赢大盘1.76%。
• 原油价格波动：WTI原油和布伦特原油价格均下跌，分别收于71.34美元和80.43美元，周跌幅分别为4.04%和4.43%。
• 油价下跌原因：库存增加、需求预期下降、美国对伊朗制裁临近带来的不确定性。
• 产品价格与价差：国内汽油、柴油价格微涨，丙烯-丙烷PDH价差大幅上涨14.99%，显示丙烷脱氢工艺成本优势凸显。
• 投资建议：关注上游中国石化，油服板块业绩反转机会（如石化机械、杰瑞股份），以及丙烯产业链相关企业（如东华能源、卫星石化）。

主要观点

• 油价趋势：短期内油价可能因美国对伊朗制裁在11月生效而进一步上涨，但长期来看，由于市场不确定性，油价将维持高位震荡。
• 价差变化：丙烯-丙烷价差扩大，有利于PDH工艺企业；其他部分价差如PTA-二甲苯、涤纶POY-PTA-MEG等出现下跌，说明相关产业链受压。
• 行业动态：
  • 国际油价在“十一黄金周”期间震荡上行，布伦特原油最高升至86.74美元/桶，创近四年新高。
  • 中国石油在江浙沪地区全面供应国VI汽柴油，确保供应稳定。
  • 原油期货价格创新高，相关主题基金连续上涨。
  • 氢能未来将在我国终端能源体系中占比至少10%，政策推动下产业链布局加快。
  • 美国制裁伊朗原油出口临近，引发市场对供应短缺的担忧。
  • 沙特计划向印度供应400万桶原油，以缓解伊朗制裁带来的供应压力。
  • OPEC成员国9月减产协议执行率达110%，但实际产量增幅有限，主要受伊朗制裁影响。

关键信息

原油市场动态

• WTI原油：收于71.34美元，周跌幅4.04%。
• 布伦特原油：收于80.43美元，周跌幅4.43%。
• API库存：美国原油库存增加598.7万桶，库欣库存连续三周增长。
• EIA数据：美国精炼油库存减少266.6万桶，汽油库存增加95.1万桶。
• 原油出口：美国原油出口增加85.3万桶/日至257.6万桶/日。
• 美国钻井数：石油活跃钻井数增加至869座，天然气活跃钻井数增加至193座。

产品价格与价差

• 国内汽油：市场价9434元/吨，周涨幅1.14%。
• 国内柴油：市场价8311元/吨，周涨幅1.81%。
• 天然气：NYMEX天然气期货价格收于3.15美元/百万英热，周涨幅1.25%。
• LNG价格：国内液化天然气价格为4513.10元/吨，周涨幅2.80%。
• 价差：
  • PX-石脑油价差为616.17美元/吨，周涨幅6.90%。
  • 乙烯-石脑油价差为467.17美元/吨，周涨幅8.04%。
  • 丙烯-丙烷PDH价差为418.8美元/吨，周涨幅14.99%。
  • 丙烯酸-丙烯价差为3470.61元/吨，周跌幅3.98%。
  • PTA-二甲苯价差为1956.94元/吨，周跌幅1.13%。
  • 涤纶POY-PTA-MEG价差为1890.29元/吨，周跌幅15.87%。

上市公司重要公告

投资建议

• 上游石油企业：建议关注中国石化，因油价可能进一步上涨。
• 油服板块：看好石化机械、杰瑞股份等公司，预计业绩反转。
• 丙烯产业链：东华能源、卫星石化等公司受益于丙烯价格上涨及PDH价差扩大。

风险提示

• 油价大幅波动风险
• 产品价格大幅波动风险
• 宏观经济大幅下滑风险

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%以上
  • 中性：相对市场表现在-5%～+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

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