20181202-山西证券-石油化工行业周报_油价仍面临较大的下行风险_14页_1mb

山西证券石油化工行业周报总结（2018年11月26日—12月2日）

核心内容

本周山西证券发布石油化工行业周报，重点分析了国际油价、国内石化产品价格及行业动态，并对相关上市公司进行投资建议。报告指出，尽管OPEC及俄罗斯表现出减产意愿，但油价仍面临较大下行风险，主要因美国原油库存持续增长，且美国原油产量仍居全球首位。

主要观点

• 国际油价波动：上周WTI原油小幅上涨，布伦特原油下跌。尽管OPEC和俄罗斯有减产意向，但市场对全球供应过剩的担忧持续，油价反弹仍受减产消息影响。
• 国内石化产品价格：国内汽油和柴油价格下跌，天然气价格有所上涨，但LNG价格小幅回落。
• 价差变化：乙烯-石脑油价差和涤纶POY-PTA-MEG价差上涨，丙烯酸-丙烯价差大幅下跌，显示部分产品价格波动较大。
• 行业表现：上周石油石化（中信）指数下跌0.35%，跑输沪深300指数1.28%。炼油、油田服务等子板块跌幅有所反弹，而油品销售及仓储板块跌幅较大。
• 投资建议：建议关注卫星石化，其前三季度营收增长13.1%，但净利润同比减少10.5%。公司PDH二期项目预计2018年底投产，有望在2019年提升业绩。同时，受益于丙烯酸-丙烯价差扩大，公司主要产品丙烯、丙烯酸及酯的盈利能力有望增强。

关键信息

国际油价及市场影响

• WTI原油价格收于50.93美元，周涨幅1.01%。
• 布伦特原油价格收于58.71美元，周跌幅0.15%。
• 美国原油库存连续10周增长，达4.505亿桶，创2015年9月以来最长连涨纪录。
• 美国原油产量保持高位，超过沙特和俄罗斯，成为全球最大原油生产国。
• 沙特阿美推迟IPO，可能在2021年进行，影响市场对行业前景的信心。

国内石化产品价格与价差

• 国内汽油市场价7332元/吨，周跌幅3.56%。
• 国内柴油市场价6684元/吨，周跌幅4.16%。
• NYMEX天然气期货价格收于4.64美元/百万英热，周涨幅7.66%。
• 国内LNG价格周跌幅1.35%，截至11月20日为4482.50元/吨。
• 主要价差变动：
  • PX-石脑油价差周跌幅3.76%。
  • 乙烯-石脑油价差周涨幅4.35%。
  • PTA-二甲苯价差周跌幅2.27%。
  • 涤纶POY-PTA-MEG价差周涨幅5.61%。
  • 丙烯-丙烷PDH价差周涨幅6.91%。
  • 丙烯酸-丙烯价差周跌幅15.19%。

行业动态

• 合成气制乙二醇技术突破：我国自主研发的50万吨级乙二醇装置成功运行，优等品率达100%，标志着现代煤化工技术取得重大进展。
• 天然气消费增长：预计2018年中国天然气消费量将达到2700亿立方米，成为全球增长最快的市场。
• 顺北油气田发现17亿吨油气资源：塔克拉玛干沙漠腹地顺北油气田发现石油12亿吨、天然气5000亿方，为我国油气勘探带来新希望。
• 地热产业发展：国家能源局推动地热资源勘探与利用，地热能被视为未来清洁能源的重要组成部分。
• 美国天然气市场：11月美国天然气价格飙升，创近3年新高，主要受寒冷气候和库存下降影响。

上市公司重要公告

• 中曼石油：签订俄罗斯亚马尔-涅涅茨自治区亚鲁杰伊油田钻井项目合同，金额约19.24亿卢布。
• 博迈科：对全资子公司增资880万美元，用于境外美元私募股权能源基础设施基金的前期费用。
• 新凤鸣：与8家企业共同设立浙江恒创先进功能纤维创新中心，注册资本5300万元，公司持股18.87%。
• 海利得：回购股份比例达1%，累计回购1223.6万股，金额约5130万元。

风险提示

• 油价大幅波动风险。
• 石化产品价格波动风险。
• 宏观经济大幅下滑风险。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对市场表现强于20%。
  • 增持：相对市场表现5%~20%。
  • 中性：相对市场表现-5%~5%。
  • 减持：相对市场表现弱于5%。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业表现优于市场。
  • 中性：行业表现与市场持平。
  • 看淡：行业表现弱于市场。

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