20170605-申万宏源-石油化工行业每周动态跟踪_建议关注丙烷脱氢产业链_19页_1mb

石油化工行业周报总结（2017年6月5日）

核心内容

本报告分析了2017年6月初石油化工行业的主要动态，重点围绕油价走势、化工品价格变化及行业投资机会展开。整体来看，油价回落与美国原油产量上升对市场产生影响，但OPEC减产预期和需求旺季的到来可能对油价形成支撑。化工品价格走势分化，部分产品价格反弹，部分则出现下跌，整体盈利状况良好，但价格趋势仍需进一步观察。

主要观点

• 油价走势：Brent原油和NYMEX期货价格连续下跌，但美国原油库存连续八周下降，且OPEC的减产决心可能支撑油价。尽管美国产量预期增长，但短期油价仍处于震荡状态。
• 化工品价格分化：
  • 乙烯：价格回调，但商品量少，主要下游苯乙烯盈利良好，上下游利润分配将更合理。
  • 丙烯：价格反弹，下游利润空间良好，聚丙烯长期需求改善空间被看好。
  • 丁二烯：价格回落，但中国价格已转为全球洼地，未来反弹取决于下游需求及液化气替代石脑油裂解乙烯的比例。
  • 丙烷：价格相对于石脑油仍有成本优势，丙烷脱氢价差扩大。
  • 纯苯：美国相对紧缺，苯乙烯盈利，但苯酚及己内酰胺仍亏损。
  • 甲醇：具备能源属性，价格反弹，未来可能长期紧缺，价格将介于下游MTO的现金成本与完全成本之间。
  • 丙烯酸：供应紧张，国内需求反弹，价差仍低于历史均值。
  • 合成橡胶：价格维稳，天然橡胶价格高于合成橡胶，预计未来格局向好。

关键信息

• 美国钻机数增加：6月2日美国钻机数增加8台，年增508台，显示美国页岩油产能扩张趋势。
• 全球原油市场预测：EIA预测2017年全球原油供应将增加140万桶/天，需求增长稳定，但价格预计在53美元/桶左右。
• OPEC减产预期：OPEC对原油产量控制，预计2017年全球原油需求为9638万桶/日，维持供需平衡。
• 中国石化行业动态：
  • 乙烯：全球新增乙烯产能2946万吨，主要来自传统裂解工艺。
  • 丙烯：全球新增产能2628万吨，主要来自on-purpose工艺。
  • 行业需求：石化产品需求的长期弹性大于短期，国内消费属性增强。

投资建议

建议关注的公司

行业重点信息跟踪

1. 美国退出《巴黎协定》：可能影响全球气候政策及能源市场。
2. 委内瑞拉汽油依赖进口：国内炼厂产能不足，影响市场供需。
3. 荣信化工乙二醇项目启动：40万吨乙二醇项目投资76.8亿元，计划2019年投产。
4. 中安联合煤制甲醇项目进展：35万吨/年聚丙烯装置开工，项目由中石化EPC总承包。

风险提示

• 油价及化工品价格回落风险。
• 地缘政治影响，如美国退出《巴黎协定》等。

法律声明

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