20160626-中投证券-全球资金流向周报_英国退欧公投极大推升全球资金避险情绪_12页_828kb

英国退欧公投对全球资金流向的影响总结

核心内容

2016年6月23日，英国举行退欧公投，最终“脱欧”阵营获得超过半数支持，标志着英国将结束其43年的欧盟成员国身份。这一事件引发了全球资金避险情绪的显著上升，促使资金转向黄金、债券等相对安全的资产类别。

主要观点

• 避险情绪升温：全球资金在英国退欧公投前表现出高度谨慎，黄金和债券基金成为主要避险资产，资金流入显著。
• 发达市场资金流出持续：发达市场股票基金在6月第三周继续经历资金流出，欧元区资金流出连续20周，美国结束短暂流入后再次流出，日本则出现连续第4周资金流入。
• 新兴市场资金流向分化：新兴市场股票基金整体仍以资金流出为主，但部分国家如日本出现资金流入，中国和俄罗斯等国则因政策调整和市场状况有所改善，资金流出趋势有所减缓。
• 债券基金成避风港：债券基金整体资金流入，尤其是亚太和新兴市场债券基金，日本和中国债券基金表现尤为突出，结束长期资金流出。
• 行业资金流动变化：科技行业基金资金流出，能源行业基金资金流入，黄金基金因避险需求成为资金流入的主要受益者。
• 政策与市场影响：美联储维持利率不变，对新兴市场资金流动产生一定影响，同时中国经济的不确定性继续抑制资金流入。

关键信息

全球资金流动概况

• 股票基金：全球股票基金在6月第三周经历39亿美元资金流出，其中发达市场股票基金延续流出，日本股票基金出现自1月下旬以来最大资金流入。
• 债券基金：全球债券基金取得18.6亿美元资金流入，为3月初以来第三大单周流入，日本和中国债券基金表现积极。
• 货币市场基金：净流出80亿美元，显示投资者对短期资产的偏好有所下降。

新兴市场股票基金

• 资金流动趋势：全球新兴市场股票基金在6月出现复苏迹象，GEM股票基金流入8亿美元，但区域表现不一。
• 中国表现：中国股票基金经历连续资金流出，亚洲基金整体资金流出，对中国的风险暴露被削减。
• 印度与俄罗斯：印度股票基金资金流出，俄罗斯股票基金因降息和世界银行预测复苏而出现资金流入。

发达市场股票基金

• 欧元区：资金流出连续20周，但速度有所减缓。
• 美国：资金流出延续，但更偏好ETFs。
• 日本：连续第4周资金流入，投资者转向日本以规避欧洲动荡。

行业基金流动

• 黄金基金：因避险需求，资金流入18亿美元，累计流入突破200亿美元。
• 科技行业：资金流出超过2.5亿美元。
• 能源行业：资金流入3.13亿美元。
• 医疗保健/生物技术：资金流入，主要因美国医保支出报告缓解了成本削减担忧。
• 电信行业：结束连续5周流出，资金流入显著。

债券基金流动

• 固定收益资产偏好：债券基金整体资金流入，欧洲高收益债券基金流出，投资级企业债券基金流入减少。
• 日本与中国债券基金：日本结束近20周资金流出，中国债券基金自2015年四季度以来首次出现资金流入。
• 市政与政府债券：美国市政、中期混合和长期政府债券资金流入强劲。

区域与国家资金流向

• 日本：股票基金流入，债券基金结束资金流出。
• 中国：股票基金持续流出，债券基金出现资金流入。
• 俄罗斯：股票基金流入，债券基金表现稳定。
• 巴西：股票基金流出，但市场状况有所改善。
• 欧洲：英国债券基金流入，挪威股票基金流入，西班牙和挪威债券基金流出。
• 美国：股票基金流出，债券基金流入。

风险提示

• 英国退欧的系统性风险：可能引发多米诺骨牌效应，加剧全球金融市场的不确定性。
• 新兴市场风险：部分国家资金流出持续，但日本和俄罗斯出现资金流入迹象。

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投资评级定义

• 公司评级：分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业评级：分为看好、中性、看淡。

评分原则与结果

• 评分依据：基于公司信用状况、财务状况、行业现状等。
• 评分范围：0-5分，0.25分为基本划分区间。

作者与研究团队

• 作者：张捷，中国中投证券研究所宏观分析师，中国社会科学院金融学博士。
• 研究团队：主要研究金融经济周期理论等。

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