石油化工行业月报：下游需求转好，石化品利润回升-20190918-财富证券-11页_1mb

报告摘要

本报告分析了2019年8月石油化工行业的市场表现、产品价格变化、行业趋势及投资建议。整体来看，行业在宏观经济疲软背景下表现分化，部分细分领域如化纤和PTA利润回升，而PVC价格受需求压制，短期上涨空间有限。国际油价受OPEC增产和美国页岩油产能释放影响，维持在60-70美元/桶区间波动。

市场表现：8月份，上证综指下跌1.58%，深成指上涨0.42%，创业板指数上涨2.58%。申万化工指数下跌2.85%，略差于市场主要指数。化纤、PTA等细分板块表现较好，而PVC、炭黑等板块表现较差。
油价走势：布伦特原油价格下跌9.01%至59.19美元/桶，WTI原油下跌5.84%至55.16美元/桶。OPEC组织8月增产136万桶/日，达到2974万桶/日，为今年首次增产。美国原油库存下降，短期供给偏紧，预计油价将在60-70美元/桶区间波动。
石化品价格：除石脑油外，其他石化品价格普遍上涨，价差空间扩大，利润水平回升。但随着新产能的投产，利润增长空间有限。
化纤行业：8月化纤行业迎来冬季备货，下游织造需求较好，产业链利润回升。PTA保持良好利润，涤纶价格受PTA影响回调，但库存消化较好。
PVC行业：PVC价格受需求疲软压制，短期上涨空间有限，但供给端受环保限制，行业利润维持较好水平。
投资建议：推荐关注一体化程度高、成本控制能力强的龙头企业，如桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、中泰化学、新疆天业、海利得、巨化股份等，维持行业“同步大市”评级。

重点股票	2018A EPS	2018A PE	2019E EPS	2019E PE	2020E EPS	2020E PE	评级
桐昆股份	1.16	11.84	1.75	7.85	2.09	6.57	推荐
恒逸石化	0.69	19.13	1.07	12.34	2.05	6.44	谨慎推荐
荣盛石化	0.26	43.85	0.56	20.36	1.07	10.65	谨慎推荐
中泰化学	1.13	6.47	0.48	15.23	0.75	9.75	谨慎推荐
新疆天业	0.55	9.38	0.48	10.75	0.52	9.92	谨慎推荐
巨化股份	0.78	10.47	0.71	11.50	0.80	10.21	谨慎推荐
海利得	0.26	15.23	0.29	13.65	0.33	12.00	谨慎推荐

石油天然气：
- 布伦特原油：60.43美元/桶，上涨1.84%
- WTI原油：55.1美元/桶，上涨1.72%
- 天然气：2.28美元/千立方米，上涨5.70%
国际石化价格：
- 石脑油（CFR韩国）：463美元/吨，下跌0.89%
- 乙烯（FOB韩国）：840美元/吨，上涨1.20%
- 丙烯（FOB韩国）：921美元/吨，上涨0.00%
- 纯苯（FOB韩国）：680美元/吨，上涨3.03%
- 甲苯（FOB韩国）：655美元/吨，下跌0.23%
- 丁二烯（FOB韩国）：1280美元/吨，上涨0.00%
国内石化：
- 碳四原料气：齐鲁石化，4450元/吨，上涨3.49%
- 苯乙烯（华东地区）：8665元/吨，上涨0.93%
- 丙烷（CFR华东）：406元/吨，上涨2.78%
- 丁烷（CFR华东）：416元/吨，上涨2.72%
- HDPE（齐鲁石化）：8400元/吨，下跌2.33%
- LDPE（齐鲁石化）：8200元/吨，下跌1.20%
- LLDPE（齐鲁石化）：7250元/吨，下跌1.36%
- PP（齐鲁石化）：9000元/吨，上涨0.00%
化纤：
- PX（齐鲁石化）：6600元/吨，下跌0.15%
- PTA（华东地区）：5110元/吨，下跌0.87%
- 涤纶POY：7650元/吨，下跌0.97%
- 乙二醇：4590元/吨，上涨1.44%
其他：
- MIBE（华东）：5850元/吨，下跌0.51%
- TDI（华东）：12750元/吨，下跌1.16%
- PO（华东）：10650元/吨，上涨0.57%