20220308-首创证券-中鼎股份-000887.SZ-公司简评报告_空悬再获国内头部客户订单_智能底盘战略加速推进_3页_1mb

中鼎股份（000887）简要总结

核心内容

中鼎股份（000887）近期获得国内某头部自主品牌主机厂新平台项目空气悬挂系统空气供给单元总成产品的批量订单，项目生命周期为5年，总金额约为5200万元。该订单标志着公司在智能底盘领域的战略推进取得新进展，进一步巩固其在新能源汽车及智能驾驶领域的市场地位。

主要观点

• 空悬业务快速落地：自2020年以来，公司空悬业务累计新增订单已超33.2亿元，客户包括蔚来、东风等知名自主品牌及新能源车企，显示其在该领域的广泛认可。
• 新兴业务协同发力：公司热管理、底盘轻量化及空悬业务合计获得国内订单总额超126亿元，表明其在汽车电动智能化趋势下，多业务板块同步发展。
• 单车价值提升空间大：当前空悬业务单车价值最高达6000元，未来随着空气弹簧业务的拓展和底盘轻量化品类的增加，单车价值有望突破万元。
• 营收与利润增长显著：2021年H1三大新兴业务营收占比达38%，同比增长49%，显示公司业务结构优化，盈利能力增强。
• 国际化战略进入兑现期：公司自2008年起实施海外并购战略，已收购德国KACO、WEGU、AMK、TFH等企业，形成全面覆盖底盘及热管理系统的业务布局，海外公司本土机构营收占比从2016年的3.5%提升至2021年H1的9.7%。

关键信息

业务进展

• 空悬订单：2020年以来累计新增订单达33.2亿元，覆盖头部自主品牌/新能源/商业车车企。
• 新兴业务：热管理、底盘轻量化、空悬业务分别贡献订单53.4亿元、42.7亿元、33.2亿元，合计超126亿元。
• 技术能力：公司已具备空悬、轻量化、热管理等系统级供应能力，配套比亚迪、蔚来、理想、小鹏等车型。

财务预测

财务指标

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司受益于汽车电动智能化趋势，新兴业务持续放量，盈利能力显著提升，PE估值逐步下降，投资价值凸显。

风险提示

• 产品开发迭代及量产进度不及预期
• 芯片短缺缓解程度不及预期
• 原材料成本上升超预期

国际化战略

公司实施“全球并购—中国落地—海外管控”三步走战略，目前已进入第三阶段，海外公司本土营收占比逐年提升，成为公司新增长点。

投资者须知

• 投资建议基于相对沪深300指数的表现，评级为“买入”意味着公司股价有望跑赢大盘。
• 报告信息来源于可靠渠道，但不保证其准确性或完整性。
• 投资者应独立评估报告内容，并结合自身投资目的、财务状况和特定需求进行决策。

评级说明

• 股票评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持、中性、减持
• 行业评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性、看淡（行业弱于整体市场表现）

总结

中鼎股份凭借其在空悬、底盘轻量化及热管理等领域的技术积累和市场拓展，正加速推进智能底盘战略。公司通过持续的海外并购和国内业务落地，已形成较为完整的业务体系，为未来增长奠定基础。当前估值合理，盈利能力和成长性均表现良好，投资建议为“买入”。