豆粕早报总结（2026-03-27）
核心内容概述
本报告分析了2026年3月27日豆粕及大豆市场的情况，包括价格走势、库存变化、供需平衡及市场预期等，重点分析了中美贸易协议、南美大豆产区天气、国内生猪养殖状况对市场的影响。
豆粕观点与策略
基本面
- 美豆窄幅震荡，豆油价格上涨带动，技术性震荡整理。
- 国内豆粕探底回升，受美豆走势带动及中东冲突缓和影响，短线回归震荡格局。
- 中性偏空。
基差
- 现货价格为3180元/吨（华东），基差为228元/吨，升水期货。
- 偏多。
库存
- 油厂豆粕库存为67.05万吨，环比增加6.89%，同比增加10.5%。
- 偏空。
盘面
主力持仓
预期
- 中国持续采购美国大豆支撑美豆盘面。
- 国内采购新季巴西大豆增多，进口大豆到港维持高位。
- 国内豆粕短期进入震荡偏强格局。
豆粕价格区间
- M2605合约价格在2920至2980元/吨之间震荡。
大豆观点与策略
基本面
- 美豆窄幅震荡，受豆油价格上涨和中东冲突降温影响，短期维持高位震荡。
- 中性。
基差
- 现货价格为4740元/吨，基差为113元/吨，升水期货。
- 偏多。
库存
- 油厂大豆库存为511.57万吨，环比减少6.75%，同比增加103.17%。
- 偏空。
盘面
主力持仓
预期
- 中国采购美豆数量仍有变数，南美大豆天气良好压制美豆盘面。
- 国产大豆收储和对进口大豆性价比优势支撑盘面底部。
- 进口大豆到港受中东冲突影响，但国产新季大豆增产预期压制盘面高度。
大豆价格区间
- 豆一A2605合约价格在4540至4640元/吨之间震荡。
近期要闻
- 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购数量和美国大豆天气仍有变数。
- 国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂大豆库存维持偏高位。
- 国内生猪养殖利润减少导致补栏预期不高，豆粕需求维持低位。
- 国内油厂豆粕库存维持偏高位，南美大豆天气炒作可能性仍存。
豆粕利多与利空因素
利多
- 中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆。
- 国内油厂豆粕库存尚无压力。
- 南美大豆产区天气仍有变数。
利空
- 国内进口大豆到港总量3月维持偏高位。
- 巴西大豆收割推进，天气正常情况下维持丰产预期。
豆粕当前主要逻辑
- 市场聚焦南美大豆收割天气影响及中美贸易协议后续。
- 主要风险点：
- 南美大豆产区天气良好，美豆价格短期承压（下行风险）。
- 俄乌冲突扩大或中美贸易谈判僵局带来不确定性。
大豆利多与利空因素
利多
- 进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部。
- 国产大豆需求回升预期支撑价格。
利空
- 巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆。
- 新季国产大豆增产压制豆类价格预期。
大豆当前主要逻辑
- 市场聚焦美国大豆天气影响及中美贸易谈判。
- 主要风险点：
- 国内大豆与进口大豆比价较低，上涨可能（利多）。
- 国产大豆增产，价格可能承压（下行风险）。
市场数据汇总
豆粕与菜粕成交数据
| 日期 |
豆粕成交均价 |
豆粕成交量(万吨) |
菜粕成交均价 |
菜粕成交量(万吨) |
豆菜粕价差 |
| 3月18日 |
3398 |
18.87 |
2460 |
0 |
938 |
| 3月19日 |
3406 |
15.94 |
2460 |
0 |
946 |
| 3月20日 |
3396 |
9.75 |
2440 |
0.2 |
956 |
| 3月23日 |
3376 |
9.6 |
2420 |
0 |
956 |
| 3月24日 |
3353 |
7.04 |
2400 |
0 |
953 |
| 3月25日 |
3309 |
4.3 |
2350 |
0.05 |
959 |
| 3月26日 |
3311 |
6.73 |
2350 |
0.6 |
961 |
大豆与豆粕期货及现货价格
| 日期 |
大豆期货主力(豆一2605) |
大豆期货主力(豆二2605) |
豆粕期货主力2605 |
豆粕远月2609 |
豆一现货(佳木斯) |
豆二现货(完税价) |
豆粕现货(江苏) |
| 3月19日 |
4796 |
3829 |
3042 |
3009 |
4840 |
3725(巴西) |
3300 |
| 3月20日 |
4810 |
3813 |
3029 |
3055 |
4840 |
3741(巴西) |
3300 |
| 3月23日 |
4770 |
3813 |
3007 |
3050 |
4840 |
3719(巴西) |
3270 |
| 3月24日 |
4655 |
3743 |
2961 |
3022 |
4840 |
3725(巴西) |
3230 |
| 3月25日 |
4609 |
3708 |
2932 |
3007 |
4740 |
3681(巴西) |
3190 |
| 3月26日 |
4627 |
3746 |
2952 |
3030 |
4740 |
3715(巴西) |
3180 |
仓单数据
| 日期 |
豆一仓单（较上日） |
豆二仓单（较上日） |
豆粕仓单（较上日） |
| 3月17日 |
24562（-20） |
200（-100） |
36962（-20） |
| 3月18日 |
22437（-2125） |
200（0） |
36952（-10） |
| 3月19日 |
22437（0） |
200（0） |
36728（-224） |
| 3月20日 |
22047（-390） |
200（0） |
36685（-43） |
| 3月23日 |
21937（-110） |
0（-200） |
35370（-1315） |
| 3月24日 |
21937（0） |
0（0） |
35220（-150） |
| 3月25日 |
21837（-100） |
0（0） |
34913（-307） |
| 3月26日 |
21837（-100） |
0（0） |
34913（-307） |
国内供需平衡表
| 年份 |
收获面积（千公顷） |
期初库存（千吨） |
产量（千吨） |
进口量（千吨） |
总供给（千吨） |
总消费（千吨） |
期末库存（千吨） |
库存消费比 |
| 2025年 |
144670 |
123583 |
425867 |
110000 |
735664 |
611673 |
123991 |
20.27 |
国际供需平衡表
| 年份 |
收获面积（千公顷） |
期初库存（千吨） |
产量（千吨） |
总供给（千吨） |
总消费（千吨） |
期末库存（千吨） |
库存消费比 |
| 2025年 |
144670 |
123583 |
425867 |
735664 |
611673 |
123991 |
20.27 |
其他市场动态
- 巴西大豆种植与收割进程：巴西大豆种植率持续上升，收割率逐步提升。
- 美国大豆种植与生长进程：美国大豆种植率和生长率维持在高位，天气良好。
- 进口大豆到港量：进口大豆到港量低位回升，同比回升。
- 油厂大豆库存：油厂大豆库存小幅回落，豆粕库存回落至正常水平。
- 生猪市场：生猪存栏微增，母猪存栏减少，养殖利润亏损扩大，出栏均重小幅回落。
结论
豆粕和大豆市场在2026年3月27日处于震荡偏强格局，主要受中美贸易协议及南美大豆天气影响。国内豆粕库存维持高位，但受进口大豆到港量和巴西大豆丰产预期压制。生猪养殖利润下滑影响豆粕需求，市场需关注后续政策及天气变化。
